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兴证期货铁矿&钢材日度报告摘要（2023年5月18日）

钢材市场

现货与供需

• 现货报价：江苏三线螺纹钢3630元/吨（+40）；上海热卷3930元/吨（+30）；江苏钢坯Q235 3590元/吨（+20）
• 表需与库存：螺纹表需334万吨（环比改善），去库加快；热卷表需302万吨，累库加速；45港总库存降至12600万吨。
• 需求：国内经济数据（基建增速下滑、地产开局同比下滑）显示钢需疲软；出口需求较强，但海外铁水回升及内外价差收窄预计导致需求减弱。内需弱复苏中或现阶段性改善，但持续性不明。

供给与成本

• 供给：4月社融、基建地产数据走弱引发需求担忧；唐山粗钢产量不超去年，部分产地区域减产将结束（如西北联钢复产），导致短时供需博弈。
• 原料端：蒙煤通关量不足8万吨/天，焦煤和铁矿价格因补库及钢厂复产预期反弹，成本支撑成材料价格上涨。

总结判断

• 钢材价格预测：成本支撑短期涨幅显著，基本面维持“弱需求+产量高位波动”结构，成材基本面或有阶段性提振，但中长期情绪偏谨慎；预期价格将呈现“先扬后抑”格局。

铁矿市场

现货与供需

• 现货报价：普氏62粉报111美元/吨（+26）；日照港超特粉报675元/吨（+13）；PB粉报804元/吨（+17）。
• 发运与库存：澳洲巴西发货量26154万吨（环比上升）；中国45港到港20673万吨（环比大增），短期进口补充带动基本面偏强。
• 消耗与压产：247家钢厂铁水产量23925万吨（高位），西南联钢复产可能强化钢需支撑；日均疏港量29752万吨，港口总体运行平稳。

供给与进口

• 供给变动：粗钢压产政策尚未完全落地，铁矿供应恢复虽显滞后；山西钢厂高炉检修产能低于此前高位，短期复产计划或将扰动整体供应。
• 价格推动力：钢企盈利改善，铁矿国内外价差扩大暂为利好；与进口矿成本差指向增产预期，但国内粗钢压产政策逐步推进预计限制涨幅。

总结判断

• 铁矿价格预测：短期钢厂复产强化原料需求，推动价格上扬，但中长期看，成材需求透支及矿石库存阶段性累积，尚不足以形成持续牛市；下半年若粗钢压产政策全面落实，或抑制价格上行空间。

宏观政策与市场资讯

• 美国债务上限谈判：市场情绪受拜登财政形势表态提振。
• 山西钢厂检修：已停产11座高炉，日铁水产量影​​响降至低位；复产计划强化后续铁水。
• 国内金属价格：人民币跌破7关口、风电燃油、固定资产投资数据均是宏观背景重要信息提示。
• 用钢下游：水泥表需差，基建直供量环比大幅提升，折射出行业分化。

总体观点与建议

钢材与铁矿总体研判

• 供需结构：钢矿先后受到原料成本与钢厂复产效应提振，但整体钢需预期仍然不明朗。
• 中长期趋势：国内经济数据疲软、房地产和基建疲态难起，压制了整体钢需高水平的可能性。

本报告仅供内部参考，由兴证期货研发中心黑色研究团队撰写。