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兴证期货·铁矿&钢材日度报告摘要

2023年4月20日

⚙️ 一、市场重点数据与政策

🏷️ 1. 宏观经济及政策

• 美国3月CPI同比5%，PPI同比27%，均低于预期；5月加息25BP概率下行，美联储对通胀保持警惕。
• 中国一季度GDP同比增45%，经济复苏超预期；央行政策重心从强化“跨周期和逆周期调节”转变为精准有力实施稳健的货币政策，信贷合理增长、节奏平稳提示，二季度流动性或环比收窄。
• 以美元计价，中国3月外贸出口额同比增长148%，远超预期；大型钢厂5月接单情况良好，部分已接6月订单。
• 粗钢产量平控导向：2022年1018亿吨为基数，下半年动态调整。
• 监管层表态：不存在长期通缩或通胀基础，全年CPI呈“U”形，宏观杠杆率2896%，将继续稳健货币政策，保持货币信贷合理增长。发改委强调严控铁矿石价格不合理上涨。

📦 2. 供需动态

• 钢材需求：本周螺纹表需回升幅度有限，下游补库弱；Mysteel调研独立电弧炉钢厂平均成本4131元，平均利润亏损83元；五大品种产量周环比降1857万吨；库存量周环比降3797万吨（钢厂库存降688万吨，社会库存降3105万吨）。
• 铁矿供应：澳洲巴西19港铁矿发运环比减5993万吨，45港到港总量环比减1078万吨；进口蒙煤维持高位，焦炭第三轮提降；必和必拓预测2023年西澳铁矿石产量28-29亿吨，镍产量196万吨，铜产量4059万吨。

📈 3. 市场情绪与预期

• 五一节前补库力度有限，市场交易热点转移。
• 粗钢减产预期再次引发关注，叠加政策趋严、港口疏港回落，铁矿价格近强远弱预期。
• 文/兴证期货黑色研究团队 林玲（从业资格:F3067533，投资咨询号:Z0014903）

🧱 二、铁矿市场分析

• 现货：普式62%价格指数报1207美元/吨，日照港超特粉739元/吨，PB粉875元/吨，环比均有下跌。
• 比价：铁矿05-09合约价差扩大至约132元，现货基差维持高位。
• 基本面：澳巴发运环比大量减少，但到港仍处高位；全球铁矿石到中国量已同比增长23%；废钢替换铁矿石效应持续增强，或限制进口铁矿需求。

🚂 三、钢材市场分析

• 现货：江苏螺纹钢报3900元/吨，上海热卷报4160元/吨，JC钢坯报3870元/吨，价格普遍下行。
• 比价与利润：热卷-螺纹价差仍处高位(260)；华东地区螺纹钢-钢坯利润整体为负（高炉-101元/吨，电炉-41元/吨），现货利润收缩。
• 期货方面：主力合约未强于现货，基差仍处于高位，盘面主动议利空间有限。

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