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动力煤早报总结

报告概述

此报告为宝城期货动力煤早报，发布日期为2025年11月27日。报告基于作者涂伟华的分析，提供动力煤现货市场的观点和逻辑，仅供参考，不构成投资建议。

品种观点

• 短期周期（一周以内）：动力煤现货呈震荡态势，核心逻辑是上下游分歧加大，导致煤价继续回落。
• 中期周期（两周至一月）：动力煤现货预计维持震荡，核心逻辑包括寒潮影响12月电煤日耗走强，港口库存变化导致市场博弈加剧，同时供应改善有限但需求季节性增强。
• 日内周期：观点为震荡偏弱，但报告焦点在短期和中期。

核心逻辑分析

• 需求方面：11月中旬寒潮导致国内气温骤降，沿海地区累计降温达20℃，预计12月电煤日耗将增强。
• 供应与库存：港口库存月环比累库，但总体偏低，下游对高价煤源抵触增加，市场波动加大。动力煤供应改善有限，需求从12月中旬开始季节性走强。
• 价格预期：5500K煤价预计将维持偏强震荡运行，主要受终端采购需求和库存中性水平支撑。

其他说明

• 报告强调数据来源（如iFind），并包括免责声明，建议独立分析。