20230825-联合资信-宏观经济信用观察（二零二三年上半年）_经济运行整体向好_恢复势头仍需呵护_15页_1mb

中国经济运行总结 (2023年上半年)

• 整体经济：经济总体回升向好，得益于需求恢复和政策支持，但基数效应下第二季度增长低于预期，边际改善信号积极。全年5%的增长目标可期。

• 主要指标：GDP同比增速从Q1的5.5%上升至Q2的6.3%；工业和服务业生产逐步恢复，6月PMI回升至49.0%，显示生产端改善；消费温和复苏，社零两年平均增速3.65%，但修复到历史水平需时间；出口受外需疲软影响，同比下降32%。

• 投资与房地产：固定资产投资同比增长3.8%；房地产投资转弱，降幅扩大，但竣工维持高位；基建投资维持高位，制造业投资增长60%，高技术领域为主。

• 价格与就业：CPI同比上涨0.7%，PPI同比下降3.1%，剪刀差扩大；失业率均值5.5%，青年劳动力失业率较高。

• 信用环境：社融规模增量21.55万亿元，信贷结构改善，但居民融资需求仍弱，企业债券融资放缓。

• 政策动态：优化房地产调控、深化资本市场改革、稳外贸稳消费、强化就业政策，下半年政策力度加大。

经济复苏面临基础巩固压力，需持续关注风险和结构性问题。