2017-Zoltan-Pozsar-金融体系如何运作？全球金融生态体系的货币流动_162页_1mb

报告摘要

本文档由Zoltan Pozsar撰写，探讨了全球金融体系中的货币流动、资产类别以及金融机构在其中的角色和层级关系。文档通过图表和列表的形式，详细描述了不同机构在金融系统中的功能、资金来源和流动性支持机制。

金融系统的层级结构：金融系统由四个核心机构构成：中央银行、银行（包括零售银行和批发银行）、交易商银行（Dealer Banks）和货币基金（Money Funds）。
货币形式的分类：货币可以分为四类：现金（Currency）、存款（Deposits）、回购协议（Repos）和恒定净值份额（Constant NAV Shares）。
资产的分类：资产分为公共资产和私人资产。公共资产包括国库券（T-Bills）、国库票据（T-Notes）和国库回购（T-Repos）；私人资产包括商业票据（CD, CP, ECP）、债券、资产支持证券（RMBS, ABS）等。
流动性支持机制（Liquidity Puts）：不同机构拥有不同的流动性支持来源，包括中央银行、主权机构（如美国财政部）和市场参与者。流动性支持分为公共和私人两种类型，其中公共流动性支持通常更具保障性。
信用支持机制（Credit Puts）：信用支持包括担保、多样化资产和声誉支持。公共信用支持（如政府担保）通常比私人信用支持（如未担保存款）更可靠。
金融机构的角色：中央银行作为金融系统的中枢，负责提供流动性支持；银行（零售和批发）通过存款和贷款进行资金流转；交易商银行在市场中充当中介，进行资产交易；货币基金则通过回购协议和恒定净值份额管理资金。

中央银行（如美联储）
- 提供流动性支持（Reserves）
- 发行国库券（T-Notes）和现金（Currency）
银行（零售银行）
- 提供存款（Deposits）和贷款（P-Loans）
- 可以通过央行获得流动性支持（Reserves）
银行（批发银行）
- 提供存款（Deposits）和贷款（P-Loans）
- 可以通过央行获得流动性支持（Reserves）和通过回购协议获得资金（T-Repos）
货币基金
- 通过回购协议（T-Repos, P-Repos）和恒定净值份额（CNAVs）管理资金
- 支持资金来源包括国库券（T-Bills）和私人资产（如P-Bills）

公共资产：
- 国库券（T-Bills）
- 国库票据（T-Notes）
- 国库回购（T-Repos）
- 国库恒定净值份额（T-CNAVs）
私人资产：
- 商业票据（CD, CP, ECP）
- 债券（Bonds）
- 资产支持证券（RMBS, ABS）
- 私人回购协议（P-Repos）
- 私人恒定净值份额（P-CNAVs）