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烧碱专题：下游氧化铝需求分析总结

核心内容概述

本报告围绕烧碱的主要下游需求——氧化铝，分析了2025年氧化铝新增产能对烧碱需求的影响，以及近年来铝土矿进口变化对烧碱耗碱量和成本结构的改变。报告指出，尽管氧化铝产能持续扩张，但其对烧碱的需求增速有限，主要受铝土矿品质和进口占比的影响。

主要观点

1. 氧化铝是烧碱最大下游

• 氧化铝需求占烧碱总需求的 30%，对烧碱价格具有较强议价能力。
• 氧化铝生产过程中，烧碱的耗用量与铝土矿品质密切相关，尤其是铝硅比（Al/Si）。

2. 铝土矿品质影响耗碱量

• 拜耳法是主流生产工艺，适用于高品位铝土矿，单吨氧化铝耗碱量 0.14~0.16吨。
• 国产矿铝硅比低（4~6），耗碱量高（170~200kg/吨），矿耗量约 2.5吨/吨。
• 几内亚矿铝硅比高（≥8），耗碱量低（50~70kg/吨），矿耗量约 2.7吨/吨。
• 澳大利亚矿铝硅比中等（6~8），耗碱量适中（110~140kg/吨），矿耗量约 2.6吨/吨。

3. 铝土矿进口占比持续提升

• 中国铝土矿储量全球占比不足 2%，且品位下降，导致国产矿供应紧张。
• 近年来，进口矿占比持续增长，2024年进口矿比例升至 70% 以上。
• 主要进口来源为 几内亚（70%） 和 澳大利亚（25%），印尼因禁止出口而减少供应。

4. 氧化铝耗碱量下降趋势

• 随着几内亚矿进口占比增加，氧化铝生产过程中烧碱单耗下降，导致耗碱量减少。
• 尽管氧化铝产量持续增长，但因进口矿使用量增加，烧碱需求增速有限，仅约 2.2%。

5. 2025年氧化铝新增产能对烧碱需求带动有限

• 2025年氧化铝新增产能约 1130万吨，但大部分使用 进口矿，耗碱量低。
• 新增产能中，山东、河北、重庆等地使用进口矿，广西地区使用国产矿与进口矿各占一半。
• 预计2025年氧化铝新增产能带来的烧碱需求增量约为 83.59万吨，仅占总烧碱消费量的 2.2%。

6. 烧碱产能扩张将加剧供需矛盾

• 2025年下半年计划新增 306万吨 烧碱产能，产能增幅达 6.26%。
• 产能扩张将对烧碱市场形成压力，叠加氧化铝投产节奏与需求不及预期，可能导致价格下行。

关键信息汇总

氧化铝对烧碱需求的影响因素

• 铝土矿品质：铝硅比越高，耗碱量越低。
• 进口矿占比提升：几内亚矿的高铝硅比显著降低烧碱单耗，使氧化铝成本下降。
• 产能扩张与投产节奏：新增产能多采用进口矿，耗碱量低，对烧碱需求带动有限。

烧碱需求预测

• 2024年烧碱消费量为 3808万吨。
• 2025年氧化铝新增产能带来的烧碱需求增量约为 83.59万吨，增速 2.2%。
• 2025年下半年烧碱产能增幅 6.26%，预计对市场形成压力。

铝土矿进口情况

• 2024年进口量达到 15974万吨，进口矿比例升至 70% 以上。
• 主要进口来源为 几内亚（70%） 和 澳大利亚（25%）。
• 近十年进口矿比例从 36% 提升至 95% 左右。

表格总结

表1：不同来源铝土矿耗碱量对比

表2：2025年氧化铝投产对烧碱的增量测算

表3：2025年烧碱投产计划

结论

2025年氧化铝行业虽有新增产能，但因大量使用低耗碱量的进口矿，对烧碱需求的带动有限。同时，烧碱行业自身产能扩张将加剧市场供需矛盾，若非铝需求表现强劲，烧碱价格可能面临下行压力。