20230208-国元期货-黑色月报_宏观预期走弱_2月进入钢材需求验证期_14页_892kb

报告摘要

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钢材市场分析总结

核心内容

宏观预期与基本面矛盾
- 宏观层面利好仍存，全国多地公布2023年GDP增长目标并出台促经济措施，多个重大项目推进。
- 然而，基础面偏弱，现实供给快于需求释放，导致价格上方空间受限。
- 2月进入钢材需求验证期，下游工程进度恢复较快，关注需求复苏力度。
价格走势与基差变化
- 1月钢材现货与期货价格均上涨，但期货涨幅较大，基差走低。
- 月末因下游需求释放缓慢，期价跌幅领先现货，基差走高。
钢材产量与消费情况
- 1月五大品种钢材产量为3825.53万吨，月环比下降0.7%，年同比下降6.3%。
- 表观消费量为3111.87万吨，环比下降23.79%，年同比下降18.05%。
- 螺纹产量和表观消费量同比大幅下降，热卷产量和表观消费量下降幅度相对较小。
库存变化与成本支撑
- 1月钢材库存增加48.63%至1970.04万吨，但增幅低于往年春节库存增长。
- 场内库存和社库分别增加43.90%和50.96%，螺纹库存增幅最大。
- 市场冬储成本及节后到货成本偏高，形成较强成本支撑。
钢厂利润与铁水产量
- 1月钢厂盈利率回升至32.47%，为近三月最高。
- 焦炭第三轮提降，钢厂利润有所回暖。
- 铁水产量维持在223万吨/天，同比增加3.75%，2月有增长空间。
地产与汽车数据
- 房地产购置土地面积同比下降51.65%，但降幅收窄。
- 投资完成额同比下降8.9%，降幅收窄。
- 汽车产量稳中略降，销量有所回升，出口量下降。

主要观点

宏观利好与基本面矛盾
宏观政策利好支撑钢价，但基本面供给强于需求，限制价格涨幅。
2月需求验证期
下游需求逐步回升，工程进度恢复较快，钢价进入需求验证阶段。
成本支撑较强
冬储和节后到货成本偏高，为钢价提供支撑。
中长期操作建议
螺纹主力合约关注3900元/吨附近入场机会，热卷关注4000元/吨附近入场机会。

关键信息

指标	2022/01	2023/01	2023/02
粗钢产量	8299.63	7905.00	7840.00
钢材进口	125.22	100.00	95.00
钢材供给	8424.85	8005.00	7935.00
钢材出口	461.26	424.36	325.95
表需测算	7865.78	6936.04	7279.09
钢材库存	1413.01	1970.04	2300.00

钢材市场多空因素分析

因素	多空倾向	解析
宏观预期	偏多	全国多地出台促经济政策，利好钢价
生产供应	偏空	节后复产企业增加，但整体开工率仍偏低
成本	偏多	冬储与节后到货成本偏高，支撑价格
建材成交	偏多	工人返岗，工程进度加快，刚性需求改善
库存情况	偏多	库存增幅低于往年，整体库存量偏低
海外情况	偏空	海外经济衰退趋势未改，出口贸易面临压力