20250802-广发期货-煤焦8月市场展望_期货提前走回落预期_焦煤现货出现松动_40页_2mb

焦煤焦炭8月市场展望分析报告

核心观点及回顾（8月2日）

主要观点汇总：

• 焦煤、焦炭期货冲高回落，现货价格上涨，竞拍成交活跃，但期货市场波动剧烈，有跌停出现。
• 供应端：煤矿复产缓慢，多数煤矿挺价，进口煤成交回暖，但利润倒挂压力明显。
• 需求端：高炉产量高位波动，唐山限产结束，下游钢厂和焦企采购节奏放缓。
• 库存端：各环节库存继续去化，煤矿、口岸库存大幅下降，下游补库积极性较强。
• 价差与策略：9-1价差转负，基本面仍然紧俏且政策利多预期，但因上涨过快透支预期，投资建议以套保为主，投机谨慎观望。焦煤暂建议观望，焦炭可考虑9-1反套。

焦煤月度复盘

• 7月期货大幅上涨后波动回落，现货价格7月累计上涨300-400元/吨。
• 供应方面，复产进度滞后于检修恢复，煤矿库存下降，API利用率环比上升。
• 现货竞拍火爆，需求旺盛。
• 资金博弈放大，远月合约表现强于近月，套保盘压制市场。
• 总结：客观预测了大涨趋势，建议在顶部止盈平仓，关注后续限产政策落地。

焦炭月度复盘

• 焦炭上涨节奏快于焦煤，基本面支撑不足，7月现货累计提涨四轮。
• 需求端跟踪高炉复产情况，限产解除后需求略有上升。
• 焦企和钢厂库存去化，主动补库。
• 政策预期“反内卷”利多，但涨幅过快已透支期货价格。
• 策略建议：焦碳9-1反套，待限产政策落地后逢低做多。

8月展望

供应

• 煤炭、炼焦煤进口同比下降，国内产量环比小幅回暖，但仍在同期偏低水平。
• 煤矿产能增加缓慢，受环保和政策影响。
• 焦煤主产区复产情况增速低于以前。

需求

• 铁水产量高位回落，但整体仍保持在240万吨以上，高炉开工率和钢厂盈利率稳定。
• 市场情绪较前期趋弱，下游需求支撑程度略降。

库存

• 焦煤、焦炭总库存继续大幅下降，尤其为煤矿库存，表需维持高位。
• 下游环节库存小幅回升，呈被动补库向主动转变趋势。

论点总结

• 焦煤价格普涨，但期货盘面弱势波动，现货滞后反映。
• 焦炭提涨四轮，但焦企盈利仍承压。
• 交易策略：焦煤暂观望，焦炭建议9-1反套。
• 密切关注限产政策、期货限仓指引、进口变化等风险因素。
• 价差变化是交易时机选择的重要指示。

免责声明： 本报告信息来源于已公开资料，仅供参考，投资需谨慎。