2022-05-21-易凯资本-2022中国健康产业白皮书（核心观点篇）_236页_15mb

2022 易凯资本中国健康产业白皮书总结

核心内容概述

2021年中国健康产业经历了从疫情冲击到政策调整的复杂过程。随着人口老龄化加剧和医保政策的逐步落实，健康产业的估值体系和投资趋势发生了显著变化。总体来看，健康产业规模初步达到10万亿元，其中药品、医疗器械和医疗服务的市场规模分别约为2.9万亿元、1万亿元和5.5~6.5万亿元。

主要观点

1. 人口老龄化持续加剧，推动健康产业需求增长

• 2021年中国60岁及以上人口达到2.7亿，占总人口的18.9%，65岁及以上人口超过2亿，占14.2%。
• 人口老龄化成为健康产业最重要的底层驱动力，催生了银发经济的崛起，带来了消费、医疗、科技、金融等多方面的机遇。

2. 政策层面变化显著

2.1 药品与高值耗材集采常态化

• 2021年，国家医保局已进行6批药品集采，涉及234种药品，覆盖金额占公立医疗机构年药品采购总额的30%，节约费用超2,600亿元。
• 未来，药品集采品种将从2020年的112种增加至500种以上，2025年覆盖90%的药品采购总额。

2.2 DRG/DIP支付方式改革加快落地

• 支付方式改革旨在提高医保基金使用效能，驱动医院内部管理变革，实现医疗服务的精细化和高质量发展。
• 到2025年，DRG/DIP将覆盖所有符合条件的住院医疗机构，住院费用中70%将采用DRG/DIP支付。

2.3 积极应对人口老龄化国家战略

• 国家规划构建兜底性、普惠型、多样化的养老服务体系，提升养老服务床位总量至900万张以上，设立老年医学科的二级医院占比达到60%以上。
• 金融和科技的融合，推动了新一代养老产业的兴起，如商业保险、数字健康等。

3. 产业格局转变

3.1 新生代健康产业公司进入商业化阶段

• 2021年是创新生物科技、医疗技术与器械、AI等技术驱动型公司商业化元年。
• 多款创新药、手术机器人、AI影像诊断等产品获得医保覆盖，推动产业向技术驱动转型。

3.2 数字化和智能化深刻影响产业

• AI赋能新药研发，如AlphaFold2预测了超过35万种蛋白质结构。
• 数字诊断技术提升传统诊断效率，如AI影像诊断、远程诊疗等。
• 数字疗法成为传统治疗的重要补充，聚焦于精神心理、慢病等领域，具备良好的商业前景。
• 手术机器人在临床和医保层面得到认可，市场规模预计快速增长。

3.3 医疗与消费融合

• 医疗消费成为新的产业模式，聚焦于精神心理、眼科、康复等具有自费属性的领域。
• 数字化和个性化诊疗需求推动医疗消费的高速发展，预计2025年市场规模达1,280亿元。

4. 资本市场变化

4.1 二级市场回归理性

• 2021年A股和港股健康医疗板块破发现象普遍，仅10%的公司收盘价高于上市首日。
• 二级市场估值回调对一级市场融资产生影响，促使投资更偏向早期项目。

4.2 投资偏好转变

• 一级市场投资更关注早期项目，A轮及之前融资占比上升至63.3%。
• 医疗科技企业更受资本青睐，如生物药、医疗器械等。

4.3 人民币投资机构崛起

• 人民币基金募资规模增长显著，达到63%，超过美元基金。
• 国产替代和数据安全背景下，人民币投资机构成为主要参与者。

5. 2022年投资主题展望

5.1 自主创新药械公司

• 集采政策推动药械行业向创新方向转型，具备核心技术、市场空白的企业更具潜力。

5.2 新一代养老产业

• 随着老龄化加深，以大数据、AI、远程诊疗为核心的新一代养老产业崛起。

5.3 脑科学领域

• 脑机接口技术成为未来医疗领域的重要方向，预计未来10-20年市场规模可达2000亿美元。
• 技术进步、老龄化、政策支持是推动该领域发展的核心因素。

5.4 数字疗法

• 数字疗法以软件形式提供治疗手段，具备临床证据和监管批准，成为医疗领域新热点。
• 2021年国内DTx项目交易达127起，融资近43亿元。

5.5 并购重组机会增多

• 中小企业通过并购实现资源互补和规模效应。
• 基金退出需求增加，推动并购市场活跃。
• 上市公司通过资产分拆和出售提升估值，中概股回归潮带来并购机会。

关键信息

• 市场规模：2021年健康产业初步达到10万亿元，其中创新药、AI技术、数字疗法、手术机器人等成为增长点。
• 政策影响：集采常态化、DRG/DIP改革、老龄化战略推动行业结构优化。
• 资本市场：一级市场融资增长，但二级市场破发严重，投资偏好转向早期项目。
• 技术驱动：AI、数字疗法、脑机接口等技术成为健康产业的重要支撑。
• 投资趋势：关注创新药械、养老产业、脑科学、数字疗法及并购重组机会。

重要数据

• 2021年医药制造业营业收入29288.5亿人民币，同比增长20.1%。
• 医药制造业利润总额6271.4亿人民币，同比增长77.9%。
• 2021年NMPA批准新药83款，其中国产51款，进口32款。
• 2021年医保谈判成功率80.34%，平均降价61.71%。
• 2021年国内生物医药融资523项，同比增长57.1%；融资金额1188.75亿人民币，同比增长34.5%。
• 一级市场融资中，单笔金额超过5亿元的项目有37个。

未来展望

• 医药行业：继续向创新驱动转型，AI制药、基因治疗、细胞疗法等将成为新热点。
• 健康产业：数字化和智能化趋势不可逆转，将深刻影响传统医疗模式。
• 资本市场：二级市场估值回调，一级市场投资更关注创新性和早期项目。
• 并购市场：并购重组成为企业应对集采政策和融资压力的重要手段。

综上，2021年中国健康产业在政策、技术、资本等多重因素推动下，正经历深刻的变革与重构，2022年将是创新药械、数字疗法、脑科学等领域的关键发展年。