20250913-国盛证券-医药生物行业周报_海外高成长潜力器械公司投资图谱_周专题_周观点_总第414期_26页_2mb

证券研究报告行业周报

标题：医药生物 - 海外高成长潜力器械公司投资图谱

发布日期：2025年9月13日

一、核心观点

• 行业表现：申万医药指数当周下跌0.36%，跑输沪深300（+1.38%）；中证创新药指数当周下跌1.80%，创新药板块受美国审查案影响波动。
• 未来展望：创新药中长期看好，5-10年第二波浪潮初现，核心特征为“颠覆”。建议关注海外大药、中国“超市”效应及科技革命逻辑。
• 策略：深挖创新药龙头、高成长器械公司，把握“出海增量逻辑”。

二、海外器械投资机会

• 器械出海强劲：迈瑞、联影、开立医疗等海外收入占比高且增速快。
• 细分领域：神经调控、脑机接口、AI医疗、科研仪器等领域具备较高潜力。

三、创新药策略

• 推荐标的：
  • 海外大药：信达生物、百济神州、三生制药等。
  • 中小市值科技：PD-(L)1、ADC、双抗企业（如君实、基石等）。
  • AI创新药：晶泰控股。
• 核心逻辑：龙头化、颠覆化、严肃化选股，关注管线、国际化和商业化能力。

四、风险提示

1. 政策降价超预期；
2. 行业增速不及预期；
3. 行业竞争加剧。