20230107-创元期货-黑色金属钢矿周度报告_地产利好加码_钢厂利润修复_27页_2mb

地产利好加码，钢厂利润修复

核心内容

本报告分析了2023年1月7日黑色金属（铁矿、钢材）的市场动态，重点围绕供应、需求、库存及价格走势展开，结合地产利好、钢厂利润修复等宏观因素，对短期市场走势进行了展望。

主要观点

铁矿

1. 供应端：

   • 澳巴发运总量环比小幅回升，其中澳洲发往中国量环比下滑176.5万吨，巴西发运量环比增加132.1万吨。
   • 非主流矿山供应边际增量空间显现，但整体供应回升压力增大。
   • 国产矿产能利用率小幅下降，矿山精粉库存略有增加，关注河北小矿山复产情况。

2. 需求端：

   • 日均铁水产量小幅回落，钢厂盈利率维持低位。
   • 港口库存小幅去化，钢厂权益矿库存大幅回升，疏港量维持历史同期高位，钢厂补库接近尾声。
   • 需求端整体偏弱，成材利润空间有限，对铁矿价格形成上行压力。

3. 库存与价格走势：

   • 钢厂权益矿库存回升，港口库存小幅去化，整体库存变化不大。
   • 钢材成本支撑为主，铁矿基本面维持紧平衡，焦煤价格中枢可能下移，螺纹钢面临成本下行风险。
   • 铁矿短期预计维持震荡运行。

钢材

1. 供应与需求：

   • 螺纹钢产量延续下滑趋势，热卷减产，总库存累库，表需回落。
   • 螺纹钢在节前仍将维持供需双弱格局，钢厂自储为主，上游挺价意愿较强。

2. 库存变化：

   • 螺纹钢总库存环比增加，社库累库，厂库去化。
   • 热卷总库存增加，社库与厂库均有所上升。

3. 价格走势：

   • 钢价下方存在较强支撑，但上方承压，预计价格维持震荡运行。
   • 成材利润修复，但地产利好释放后，需求预期有所改善。

关键信息

铁矿

• 价格变化：

  • PB粉、超特粉、麦克粉等铁矿价格均有所上涨，但62%Fe远期现货指数年同比下滑17%。
  • 进口矿发运量季节性波动，澳洲发运量减少，巴西发运量增加。
  • 港口到港量环比增加，钢厂权益矿库存大幅回升。

• 需求：

  • 日均铁水产量约225万吨，钢厂复产及检修情况对产量影响较大。
  • 钢厂补库接近尾声，港口及远期现货成交放量。

• 库存：

  • 港口库存小幅去化，钢厂权益矿库存显著回升。
  • 进口矿日耗减少，库存消费比增加。

• 废钢：

  • 废钢价格回调，长流程钢厂补库，短流程废钢到货量仍低迷。

钢材

• 供应：

  • 螺纹钢产量小幅下滑，热卷减产，五大钢材品种产量环比减少。
  • 短流程废钢用量减少，长流程补库有所回升。

• 需求：

  • 螺纹表需环比下滑，热卷表需也有所下降。
  • 地产利好释放，部分刚性、改善性需求有望回补，但整体反弹有限。
  • 基建和制造业需求维持一定韧性，但外需疲软对板材需求形成拖累。

• 库存：

  • 螺纹钢和热卷库存均有所累库，社库为主，厂库去化。
  • 钢坯库存回升，社库累库，供需偏弱。

• 价格走势：

  • 钢价以成本支撑为主，短期预计震荡运行。
  • 螺纹钢面临成本下行风险，但下方支撑较强。

总结

• 铁矿：供应端受非主流矿山增加影响，但钢厂补库接近尾声，需求端偏弱，短期震荡。
• 钢材：供需双弱，螺纹钢与热卷库存增加，表需回落，钢价震荡运行。
• 地产利好：部分刚性、改善性需求有望回补，对钢材价格形成支撑。
• 成本因素：铁矿价格维持紧平衡，焦煤价格中枢可能下移，对螺纹钢价格形成下行压力。

创元研究团队介绍

• 黑色金属组：

  • 陶锐：资深黑色商品研究员，曾任职于大型期货公司，荣获“最佳工业品期货分析师”。
  • 徐艺丹：钢矿期货研究员，专注铁矿及钢材基本面研究。
  • 杨依纯：铁合金期货研究员，专注锰硅、硅铁上下游产业链分析。

• 其他研究组：

  • 宏观金融组、有色金属组、农副产品组、能源化工组等均有专业研究员，覆盖多个领域。

免责声明

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