20130402-山西证券-一客车子行业表现较好_乘用车子行业抗跌_13页_498kb

报告摘要

交运设备行业/汽车行业周报总结（2013.03.25-03.31）

核心内容概述

本周汽车行业整体表现弱于沪深300指数，下跌3.65%。客车子行业表现突出，上涨1.52%，而乘用车子行业跌幅最小，仅下跌2.88%。汽车销售及服务跌幅最大，达6.37%。整体来看，行业在宏观经济压力下仍保持相对稳定，部分企业表现优于市场。

主要观点

市场表现分化：客车板块逆势上涨，显示其需求相对稳定；乘用车和汽车销售及服务板块受市场整体低迷影响较大。
业绩预期分化：部分公司如比亚迪、巨轮股份、亚太股份、成飞集成等业绩预期良好，有望实现高增长。
政策推动新能源转型：新能源汽车补贴政策调整，由按电池容量补贴转为按节油量阶梯式补贴，有助于推动混合动力汽车的发展。
国际竞争加剧：中国车企在印度市场受挫，转向巴西等市场，同时发达国家轮胎企业加大在中国市场的投资，竞争压力上升。
行业面临转型压力：随着燃油消耗标准的提升，车企需加快战略调整，加强新能源和节能技术的研发。
企业动态活跃：多家公司发布年度报告，部分企业实现业绩增长，也有企业因亏损面临“披星戴帽”风险。

关键信息

一、市场回顾

上周受银监会治理理财业务新规影响，市场整体下跌，汽车板块跌幅3.65%，优于沪深300指数（-4.71%）。
客车板块逆势上涨1.52%，乘用车下跌2.88%，汽车销售及服务跌幅最大，达6.37%。
个股表现分化，亚太股份、天汽模、成飞集成等公司涨幅居前，*ST西仪、万里扬、京威股份等跌幅较大。

二、行业要闻

比亚迪业绩大幅下滑，但一季度有望逆转
- 2012年净利润同比大幅下降94.12%，但预计2013年一季度净利润将同比增长269.8%-417.8%。
- 太阳能业务拖累业绩，但汽车业务成为利润主要来源，中长期看好新能源汽车领域。
中国车企转向巴西市场
- 因印度市场低迷，中国车企如长城、福田等搁置印度投资计划，转向巴西等新兴市场。
- 巴西市场需求大，成为车企争夺的“蛋糕”。
日系车反攻B级车市场
- 大众DSG事件成为契机，东风日产、广汽丰田等推出新款车型，抢占市场份额。
- 中长期看，随着事件解决，日系车市场份额可能回落。
新能源补贴政策调整
- 补贴方式由按电池容量改为按节油量阶梯式补贴，有助于推动混合动力汽车发展。
- 政策调整表明新能源车推广不再局限于纯电动方向。
进口车库存过高，市场风险加大
- 进口车库存系数达3.34，远高于警戒线1.5，英菲尼迪、讴歌等品牌库存压力大。
- 预计未来进口量将减少，豪华车或面临降价压力。
福田汽车连续9年蝉联商用车第一
- 2012年营业收入同比下降20.66%，但净利润增长17.43%，市场占有率上升。
- 品牌价值达到428.65亿元，表现稳健。
福建奔驰研发中心启动
- 研发中心是戴姆勒集团在海外唯一的商务车研发基地，有助于产品本土化。
- 有利于提升高端商务车市场份额。
发达国家轮胎企业进军中国市场
- 倍耐力等企业加大投资，预计2014年在山东兖州建最大制造基地。
- 将加剧国内轮胎行业竞争，对技术薄弱企业构成威胁。