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氧化铝现货成交重心仍在下滑总结

核心内容

2026年1月14日，铝及氧化铝市场整体呈现震荡偏弱态势，现货价格和期货价格均出现小幅下滑。市场情绪受宏观政策和微观基本面双重影响，短期内价格承压，但长期仍存在上涨逻辑。

主要观点

铝市场分析

• 现货价格：华东A00铝价为24670元/吨，较前一交易日上涨370元/吨；佛山A00铝价为24690元/吨，上涨380元/吨；中原A00铝价为24510元/吨，现货升贴水继续下滑至-240元/吨。
• 期货价格：沪铝主力合约收于24595元/吨，较前一交易日下跌15元/吨，最高价25005元/吨，最低价24465元/吨，成交777707手，持仓368960手。
• 库存情况：国内电解铝锭社会库存73.0万吨，较上一期增加1.6万吨；LME铝库存减少2000吨至492000吨。
• 市场趋势：沪铝价格高位波动增加，抑制消费。虽然进入消费淡季，下游开工率下滑，但春节较晚导致累库速度较快，短期价格下行受阻。宏观政策仍对价格形成支撑，但需警惕资金扰动带来的波动。

氧化铝市场分析

• 现货价格：山西氧化铝价格2625元/吨，山东2575元/吨，河南2655元/吨，广西2735元/吨，贵州2775元/吨，澳洲FOB价格310美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约收于2800元/吨，较前一交易日下跌8元/吨，跌幅0.28%，最高价2827元/吨，最低价2770元/吨，成交691294手，持仓518021手。
• 采购情况：云南电解铝厂以广西出厂价2695元/吨采购5000吨氧化铝，新疆电解铝厂以到厂价2970元/吨采购1万吨氧化铝，价格环比下滑30元/吨。
• 库存情况：氧化铝总库存持续增加，社会库存和厂内库存均有所上升，后期存在胀库风险。
• 成本端：国产矿价格小幅回落，进口矿成交冷清，意向价格降至63美元/吨，远端矿供应有保障，铝土矿价格短期承压。

铝合金市场分析

• 采购价格：保太民用生铝采购价格18000元/吨，机械生铝采购价格18300元/吨，价格环比无变化。
• ADC12报价：ADC12保太报价23700元/吨，环比上涨100元/吨。
• 库存情况：铝合金社会库存6.82万吨，厂内库存6.45万吨。
• 成本利润：理论总成本22988元/吨，理论利润312元/吨。
• 价差情况：ADC12-A00无锡现货价差为22元/吨。

关键信息

• 铝价走势：沪铝价格高位波动，现货升贴水继续下滑，短期价格下行压力较大。
• 氧化铝走势：现货价格小幅下滑，期货价格也有所下跌，库存持续增加，价格缺乏上涨支撑。
• 铝合金走势：采购价格稳定，ADC12报价上涨，库存维持高位，成本利润尚可。
• 宏观影响：国内适度宽松的货币政策和基建政策对铝价形成支撑，海外宏观韧性增强，坚定有色商品向好的信心。
• 风险提示：海外政策超预期、流动性变动、海外矿石供应出现新扰动。

策略建议

• 单边策略：
  • 铝：中性
  • 氧化铝：谨慎偏空
  • 铝合金：中性
• 套利策略：中性

图表说明

• 图1至图24展示了铝、氧化铝和铝合金的各类价格、库存、成本、利润及开工率数据，反映了市场供需、成本结构及价格走势。
• 图5、图6等图示特别关注了海内外氧化铝价格对比及进口盈亏情况，对判断市场供需和成本变化具有重要意义。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

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