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PVC期货早报总结

总体观点

本报告分析了2025年7月22日的PVC期货市场，基本面整体偏空，供给和需求不确定性较高，但盘面技术指标偏多。库存维持高位，增加了下行压力。综合预期，PVC2509合约预计在5080-5156元/吨区间震荡，需密切关注宏观政策、出口动态和原油走势。

详细分析

• 基本面：供给端，6月PVC产量环比减少1.40%，本周产能利用率77.59%，预计下周检修减少、排产增加，供给压力反弹。需求端，整体开工率40.11%，低于历史水平，下游需求低迷，预计持续疲软。成本端，电石法和乙烯法利润亏损，但双吨价差2739.95元/吨显示成本支撑。需求低迷和库存高企构成显著风险。

• 基差与库存：基差显示华东SG-5现货贴水期货，空头信号为主。社会库存41.1万吨，环比增加，生产企业库存天数6.1天，库存维持高位，排空风险偏重。

• 盘面与持仓：MA20均线向上，09合约期价高于MA20，技术面偏多。主力持仓净空头，且空头减少，可能加剧价格波动。

• 预期与风险：预计供给增加，需求复苏不畅，总体库存偏高。利多因素包括供应复产和成本支撑，利空点在于需求疲软和库存累积。对于PVC2509，短期区间震荡，关注5080-5156元/吨支撑和阻力。

市场动态

报告基于WIND和上海钢联数据，分析了供需平衡、基差走势和价差变化。需求如型材、管材开工率低，薄膜和糊树脂开工率虽较高但整体疲软。国内出口价差优势明显，但内部需求增长缓慢。宏观层面，房地产和社融数据影响投资信心。

风险提示

内需政策落地不力、出口走势逆转、原油价格波动及成本支撑变化为关键风险点。可能引发价格剧烈变动，建议投资者谨慎操作。

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