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A股市场与期权交易总结（2018年7月2日）

核心内容概述

2018年7月2日，A股市场整体表现低迷，上证综指下跌2.52%，报2775.56点，创28个月以来新低；深成指下跌2.13%，报9179.8点；创业板指下跌1.14%，报1588.37点。权重股表现尤为疲软，上证50成分股除中国中铁停牌外，其余均下跌，上证50指数跌幅达3.77%。50ETF单日跌幅达3.73%，报2.402元，创本轮下跌以来新低，也是自2月9日以来的最大单日跌幅。市场整体仍处于下跌趋势，投资者需警惕风险。

期权市场表现

成交情况

• 日认购成交量：768,643张（较前一日增长）
• 日认沽成交量：786,375张（较前一日增长）
• 日成交量P/C比：102.31%（突破100%）
• 一个月历史波动率：22.36%（较前一日上升）
• 当日实际波动率：20.20%（较前一日上升）
• 当月平值认购期权隐含波动率：23.87%（较前一日上升）
• 当月平值认沽期权隐含波动率：29.41%（较前一日上升）

市场情绪

• 投资者对后市仍较为警惕，避险情绪浓厚。
• 认沽期权集体上涨，部分近月虚值合约涨幅超过300%。
• 隐含波动率大幅上升，市场波动率水平重回近期高位。

期权策略分析

1. 保护性认沽策略

适用场景：持有或买入股票、ETF的投资者，担心后市存在较大下行风险。

优点：

• 市场大幅下跌时，组合损失有下限。
• 市场上涨时，对股票出售盈利上限没有封顶。

缺点：

• 保护成本较高。
• 保护存在有效期，需注意时间限制。

2. 买入跨式策略

适用场景：投资者认为市场存在较大不确定性，50ETF后市可能出现较大波动。

构建方法：

• 同时买入相同行权价格、相同期限、相同数量的认购期权和认沽期权。例如：买开1张50ETF购7月2400，并买开1张50ETF沽7月2400。

优点：

• 最大盈利没有上限。
• 最大亏损仅为支付的权利金。
• 当股票价格大幅上涨或下跌时，均能获利。

缺点：

• 开仓成本较高。
• 若后市维持窄幅震荡，该策略可能出现亏损。

3. 日历策略

适用场景：投资者认为50ETF短期内仍可能继续下挫，但中长期有望止跌反弹。

构建方法：

• 买入近月认沽合约并同时卖出较远月份认沽合约。例如：买开1张50ETF沽7月2400，并卖开1张50ETF沽9月2350。

优点：

• 可从标的大幅波动中获取收益。

缺点：

• 若行情陷入窄幅震荡，近月合约时间价值损耗较快，组合可能出现亏损。

关键信息

• 市场整体持续下跌，投资者情绪谨慎。
• 期权市场活跃，认沽期权涨幅显著，隐含波动率重回高位。
• 投资者可考虑多种期权策略应对市场波动，但需注意策略成本与风险。

总结

综上所述，7月2日A股市场表现不佳，投资者需关注市场风险。期权市场表现出避险情绪上升，认沽期权涨幅明显，隐含波动率大幅提高。针对市场不确定性，投资者可选择保护性认沽策略、买入跨式策略或日历策略，但应充分考虑策略的成本与适用条件。