20180801-湘财证券-期权策略日报_3页_440kb

文档内容总结

核心内容概述

8月1日，中国股市主要指数出现下跌，市场整体情绪偏谨慎，投资者对后市出现大跌的预期有所上升。同时，上证50ETF期权市场成交量回暖，投资者情绪平稳但偏向防御性策略，认沽合约价格大幅上涨，认购合约价格全线下跌，隐含波动率上升，表明市场对波动率的预期有所提高。

主要观点

• 股市表现：

  • 上证综指下跌1.8%，报2824.53点，跌破多道均线，下方支撑减弱。
  • 深证成指下跌1.89%，报9005.37点，接近9000点整数关口。
  • 创业板指下跌1.24%，报1541.86点。
  • 两市成交额为3285.19亿元，仍处于低量区间。
  • 50ETF收盘报2.595元，下跌2.24%，结束连续两天上涨，跌破5日及10日均线，短期上行压力增加。

• 期权市场表现：

  • 成交量回暖，全天突破155万张。
  • 日成交量P/C比升至78.00%，表明投资者更倾向于认沽合约。
  • 持仓量P/C比为73.98%，较前一日略有下降，但仍偏重认沽。
  • 隐含波动率上升，市场对波动率的预期增强。

关键信息

期权交易数据（2018/8/1）

期权策略介绍

1. 买入宽跨式策略

• 适用条件：预期市场波动率将上升。
• 构建方法：同时买入相同期限、相同数量的轻度虚值认购期权和认沽期权。
• 示例：买开1张50ETF购9月2600，并买开1张50ETF沽9月2500。
• 优点：
  • 成本低于买入跨式策略。
  • 最大盈利无上限，最大亏损仅为支付的权利金。
  • 标的价格大幅上涨或下跌时都能获利。
• 缺点：
  • 若市场陷入区间震荡，可能面临亏损。

2. 备兑开仓策略

• 适用条件：持有50ETF现货，认为短期内不会大幅上涨。
• 构建方法：持有或买入50ETF现货，并卖出虚值认购期权。
• 示例：持有50ETF现货10000份，并备兑卖开1张50ETF购8月2700。
• 优点：
  • 降低持仓成本。
  • 赚取额外权利金收入。
  • 无需缴纳保证金。
• 缺点：
  • 组合上涨收益有上限。
  • 仍需承担现货价格下跌的风险。

3. 卖出宽跨式策略

• 适用条件：预期市场波动率将下降，或市场将维持区间震荡。
• 构建方法：卖出相同期限、相同数量的虚值认购期权和认沽期权。
• 示例：卖开1张50ETF购8月2700，并卖开1张50ETF沽8月2400。
• 优点：
  • 可赚取权利金收益。
  • 若市场无剧烈波动，持有到期胜率较高。
• 缺点：
  • 若市场出现剧烈波动，可能面临亏损。
  • 需及时平仓止损，避免风险扩大。