2009-12-19-联合资信-联合信用研究_-_2009年第6期_74页_2mb

2009年债券市场研究报告总结

2009年第三季度，中国债券市场发行规模显著增长，总规模达30647.65亿元，同比增长71.15%。央行票据、金融债和短期融资券增长最为显著，其中金融债发行5395.30亿元，环比增长90.57%。短期融资券发行规模激增，本季发行规模达1601.55亿元，平均单笔发行规模较二季度增长128.11%，主体以大型企业和城投平台为主，信用等级从AA-至AAA不等，高信用等级债券价格与利率均呈上升趋势。

债券市场结构变化显著，短期品种受投资者青睐，而中期票据和企业债发行规模缩减。整体利率水平因通胀预期上升而上涨，政策性银行债券的发行利率与信用等级呈现明确正相关，信用等级越高，利率越低，风险溢价较小。

水质、供需、竞争、政策是水务企业评级的核心考量因素。公司规模、管理效率、政府支持及现金流量是评估企业信用的关键指标。城投企业因政府支持强，信用等级普遍较高，但未来融资压力大。

金融机构债券市场在2009年快速增长，金融债发行规模达7045.3亿元，同比增长显著。发行主体以国有大行为主，评级覆盖范围广，期限结构以中长期债券为主。

综上，债券市场发展迅猛，结构优化趋势明显，未来需关注市场风险及政策调控动态。