20170124-宏信证券-文化传媒行业周报：板块行情持续低迷，关注春节档机会_17页_1mb

传媒行业分析报告总结

核心内容

本报告由分析师汪翔撰写，旨在分析2017年传媒行业走势，并提供投资建议。报告指出，传媒行业在市场流动性趋紧、风险偏好下行的背景下表现不佳，自去年12月以来下跌接近15%，但部分优质企业估值具有吸引力，且春节档可能带来市场复苏机会。

主要观点

短期观点

• 传媒板块整体表现低迷，估值受到外延并购受限、业绩增长预期下调等因素影响。
• 短期整体性行情机会不大，但可关注以下投资机会：
  • 部分增长稳定的行业龙头股票，如宋城演艺（业绩预增35%~55%）、分众传媒（业绩预增30%）、奥飞娱乐（业绩预增0%~30%）、万达院线（业绩预增10%~30%）、完美世界（业绩预增755%）。
  • 春节档即将来临，电影市场有望复苏，相关上市公司如新文化（西游伏妖篇）、光线传媒（大闹天竺）、文投控股（功夫瑜伽）可能受益。

长期观点

• 2017年传媒行业有望触底反弹，估值已接近历史低点。
• 传媒行业仍为高景气行业，2016年三季报显示归母净利同比增长14.38%，高于整体市场。
• 随着居民收入提升，精神娱乐消费将持续扩大，传媒行业增长有望保持。
• 外延并购受限，但内生性增长和协同效应将成为核心驱动力。
• 建议关注PE（TTM）较低、内生增长可观、竞争优势明显的子行业龙头。

关键信息

行业指数表现

上周市场回顾

• 传媒行业（申万）涨幅为-0.70%，跑输沪深300（1.05%），跑赢创业板指（-1.01%）。
• 涨幅前五个股：吉比特（45.62%）、乐视网（9.92%）、幸福蓝海（6.05%）、三七互娱（4.92%）、慈文传媒（4.38%）。
• 跌幅前五个股：凯撒文化（-11.50%）、文化长城（-9.54%）、华媒控股（-9.12%）、中泰桥梁（-9.10%）、龙力生物（-8.87%）。

行业新闻动态

• 中国互联网投资基金成立：基金规模达1000亿元，推动互联网创新发展。
• 《关于促进移动互联网健康有序发展的意见》发布：提出22条措施，促进移动互联网安全、创新与融合发展。
• 央视影音、爱奇艺、芒果TV为春晚网络直播平台：将共同直播2017年春节联欢晚会。
• 传媒大学设电竞专业：旨在培养电子竞技管理与游戏策划人才。
• CNNIC第39次报告：网民达7.31亿，网络直播用户占47.1%。
• 阿里巴巴组建“大数据打假联盟”：联合20个品牌，打击假货。
• 学霸君完成1亿美元C轮融资：探索AI在教育领域的应用，推出智能辅导产品。
• 华桦传媒与上影、派拉蒙签署三年战略合作协议：推动影视项目合作。

行业公司重点公告

• 暴风集团：非公开发行股票，用于互联网娱乐综合平台及DT平台基础设施。
• 久其软件：现金收购上海移通及上海恒瑞，拓展移动信息应用业务。
• 奥飞娱乐：设立奥飞美国控股公司，统一管理美国子公司资源。
• 龙力生物：与卓益信息合资成立公司，布局大健康+互联网。
• 唐德影视：与黄洪共同设立控股子公司，加强IP储备。
• 明家联合：转让参股公司股权，改善现金流。
• 吴通控股：收购摩森特科技，拓展数据运营服务。
• 三六五网：共同实际控制人配偶增持公司股份。
• 恺英网络、新文化：持股5%以上股东减持股份。

风险提示

• 宏观经济超预期下行
• 政策落实低于预期
• 行业竞争加剧
• 系统性风险
• 业绩不达预期
• 并购扩张不及预期

投资评级说明

• 强于大市：预期行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。
• 跟随大市：预期行业指数涨幅介于-10%~+10%。
• 弱于大市：预期行业指数涨幅弱于沪深300指数10%以上。

分析师声明

• 汪翔具备证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责。
• 所有信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

免责声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
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