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沪铜早报-2026年5月6日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年5月6日发布的沪铜早报，内容涵盖铜价走势分析、市场基本面、库存变化、技术面与主力持仓情况，以及近期影响市场的利多与利空因素。

主要观点

• 基本面：供应端出现扰动，冶炼企业有所减产，废铜政策有所放松。中国制造业PMI维持在扩张区间，显示制造业景气水平总体稳定，对铜价形成支撑。
• 基差：现货价格为101495，基差为465，升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 库存：5月5日铜库存保持不变，为398675吨；上期所铜库存较上周减少9348吨至192025吨，库存下降对铜价构成偏空影响。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线持续向上运行，技术面上偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为空，且空头增加，表明市场情绪偏空。
• 价格预期：铜价创历史新高，目前处于高位震荡状态，需关注中东局势及矿端供应紧张情况，市场情绪存在反复。

关键信息

利多因素

1. 地缘政治扰动：俄乌、伊美以等地区局势持续紧张，可能影响全球供应链，推高铜价。
2. 矿端增产缓慢：自由港印尼矿区因Grasberg Block Cave事件减产，导致供应紧张，支撑铜价上涨。

利空因素

1. 美国关税政策反复：可能对铜进口产生不利影响。
2. 全球经济不乐观：高铜价可能压制下游消费，抑制需求增长。
3. 美联储降息放缓：对市场流动性形成压制，可能影响铜价走势。

技术与市场数据

期现价差

• 期现价差图表显示当前价差情况，具体数值未明确列出，但整体趋势显示铜价处于高位震荡状态。

交易所库存

• LME库存：5月5日LME库存为398,675吨，较前一日持平。
• SHFE库存：上期所铜库存较上周减少9348吨至192,025吨，库存下降可能对价格形成支撑。

保税区库存

• 保税区库存低位回升，显示市场对铜的需求有所恢复。

加工费

• 加工费回落，表明冶炼企业利润空间缩小，可能影响供应端积极性。

CFTC持仓

• CFTC持仓图表显示市场参与者持仓变化，具体数据未列出，但整体趋势显示市场情绪偏空。

供需平衡分析

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

从供需平衡表来看，2025年处于紧平衡状态，2026年预计出现小幅短缺，表明供应端压力仍存。

结论

综合分析，2026年5月6日沪铜市场在地缘政治扰动和矿端紧张的背景下维持高位震荡。尽管基本面和盘面显示偏多，但库存变化和主力持仓偏空，以及全球经济不确定性，对铜价形成一定压制。投资者需密切关注中东局势、印尼矿区动态及美联储政策动向，以把握市场情绪变化。