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纯碱期货早报总结 (2025-9-17)

• 报告来源: 大越期货投资咨询部，作者金泽彬，从业资格证号F3048432，投资咨询证号Z0015557。
• 关键结论: 纯碱基本面疲弱，短期预计震荡运行；供给处于高位，需求下滑，库存高于历史水平。
• 基本面分析:
  • 供给：产量保持高位（周度产量76.11万吨，开工率87.29%），产能持续扩张；年内检修高峰可能减产。
  • 需求：浮法玻璃日熔量16.02万吨（企稳），光伏玻璃日熔量大幅下滑；终端需求一般。
  • 库存：全国纯碱厂内库存179.75万吨，较上周减少1.35%，但高于五年均值；纯碱产销率103.23%。
• 市场数据:
  • 基差：河北沙河重质纯碱现货价1225元/吨（前值1200元/吨），SA2601收盘价1339元/吨，基差-114元，期货升水现货。
  • 盘面：价格在20日线上方运行，主力持仓净空，短期震荡。
• 预期与风险:
  • 短期预期：震荡为主，主要逻辑是供需错配未改善。
  • 利多因素：检修高峰期产量下降。
  • 利空因素：纯碱产能扩张、光伏玻璃减产、宏观政策利好消退。
  • 主要风险：下游玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
• 重要提示: 报告仅供参考，非投资建议，市场有风险，投资需谨慎。