20140106-上海证券-2014年1月宏观研究月报_国企改革有利于经济增长的长远改善_11页_1mb

报告摘要

本报告分析了2013年11月中国宏观经济运行情况，并探讨了国企改革对经济增长的长远影响。报告指出，尽管当前经济增长面临放缓压力，但国企改革作为推动经济结构优化和效率提升的重要手段，将在未来发挥积极作用。

经济增长放缓三驾马车分化：工业增加值增速放缓，国有企业增速虽有回升但拉低整体增长；投资增速略有下降，消费增速稳定，进出口贸易增速缓慢上升。这种分化是经济向高质量发展转型的合理表现。
国企改革有利于改善经济增长：通过资本管理和企业分类监管，国企改革将提升资源配置效率，推动产业升级和创新，激发市场活力，增强中国经济的可持续发展能力。
上海国企改革方案突出资本与分类管理：上海市政府在十八届三中全会精神指导下，推出新的国资改革方案，明确将国有企业分为竞争类、功能类和服务类，强化资本管理，借鉴新加坡模式，提升国企活力和竞争力。
货币政策平稳下降，效率提升：货币增速平稳下降有助于改善融资结构，提高金融运行效率。随着去杠杆和外汇占款压力的缓解，货币政策将更注重结构性调控。
经济政策与改革方向：国务院和中央经济工作会议强调了环保、税制改革、地方债务控制、对外开放等关键议题，推动经济效率提升和结构优化。
未来消费与投资趋势：消费将呈现由传统向新需求升级的转变，新能源汽车、高端装备、新一代信息技术、新能源等产业将成为新消费增长点，带动整体经济稳步增长。

CPI与PPI走势：2013年11月CPI同比上涨3.0%，PPI同比下降1.4%。1-11月CPI同比上涨2.6%，PPI同比下降2.0%。短期CPI可能因季节因素和国外需求恢复而上行，中长期价格上升动力减弱。
工业增加值：11月规模以上工业增加值同比实际增长10.0%，1-11月增长9.7%。国有企业增速虽有回升，但拉低整体增速。
固定资产投资：1-11月固定资产投资同比增长19.9%，其中第二产业增速回落，第三产业增长较快。
社会消费品零售总额：11月同比增长13.7%，消费保持稳定增长。
进出口贸易：11月进出口总额同比增长9.3%，出口首次突破2000亿美元，贸易顺差扩大。
货币供应与信贷：M2余额同比增长14.2%，M1增长9.4%。人民币贷款余额同比增长14.2%，贷款增长稳健，结构优化。

国务院常务会议重点任务：
- 部署加强和改进低保工作；
- 推进重大生态工程；
- 促进教育和税制改革；
- 加强审批制度改革。
中央经济工作会议重点内容：
- 明确下一年工作任务，包括保障粮食安全、调整产业结构、防控债务风险、促进区域协调发展、改善民生、提高对外开放水平；
- 强调投资、消费、贸易的“三驾马车”作用，提出“消费的基础作用、投资的关键作用、出口的支撑作用”；
- 强调经济效率提升，推动从规模扩张向精细化发展转变。

国企改革方向：强化资本管理，分类监管，推动市场化运作，提升国企竞争力。
改革影响：
- 贸易：提升贸易便利性，推动汇率形成机制和利率市场化改革，扩大贸易规模和全球占有率；
- 投资：打破行业垄断，促进竞争，吸引政府和民间投资；
- 消费：引导新需求形成，推动消费升级，带动经济增长。
资本航母概念：国企改革将形成国家级资本航母，推动产业升级，引导投资和消费需求，成为经济增长的重要动力。
产业升级与创新驱动：通过改革促进各行业产能升级和结构调整，推动创新和需求升级，形成持续增长动力。