20240831-开源证券-科笛-B-02487.HK-港股公司信息更新报告_上半年营收维持较快增长_各重磅管线进展顺利_3页_552kb

科笛-B（02487HK）投资分析总结

一、核心业绩数据

• 2024年上半年营收：约96亿元，同比增长178%，归母净利润亏损201亿元（经调整净利润161亿元），经营亏损率收窄。
• 市值与流通性：总市值约390亿港元，流通股304亿股，近3个月换手率2277%。
• 估值指标：当前股价12.82港元，对应2024年PS为12.8倍，2025/26年分别降至6.5/3.5倍。

二、主营业务与增长动力

1. 毛发产品：

   • 营收达4760万元，核心单品米诺地尔搽剂连续16个月占据天猫国际医药皮肤科药品榜首。
   • 新品OTC米诺地尔下半年有望放量，2024H1毛利率环比提升5个百分点，盈利能力改善。

2. 护肤品业务：

   • 欧玛油橄榄系列市占率超70%，兴趣电商渠道营收贡献同比提升。
   • 卫生间管理铜棕等产品表现强劲，叠加研发管线推动增量。

三、在研管线与未来潜力

• 在研重磅产品：
  • 外用4%米诺环素泡沫剂、外用非那雄胺喷雾剂、利多卡因丁卡因局麻膏三款药品已获受理，预计2024-2025年陆续上市。
  • 特应性皮炎小分子新药IND已获批，重组胶原酶（治疗脂肪堆积）II期临床入组完成。

四、风险提示

• 研发进度不及预期、销售不达目标、成本超支及监管政策变化可能影响业务发展。