潮玩盲盒行业深度报告之二：从泡泡玛特潮流玩具展看潮玩行业的黄金时代-20201118-申万宏源-27页_2mb

潮玩盲盒行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了中国潮玩盲盒行业的发展现状与未来趋势，重点探讨了泡泡玛特在该行业的领先地位及对行业发展的推动作用。随着国内人均GDP突破一万美金，潮玩作为一种精神消费形式逐渐兴起，其市场规模和消费群体迅速扩大，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

1. 潮玩文化进入黄金时代

   • 潮玩展会（如STS）的火爆表明潮玩消费文化在国内快速崛起。
   • 泡泡玛特作为行业代表，通过多次举办潮流玩具展，推动潮玩文化向主流市场扩展。
   • 2020年STS展会吸引了500名设计师和超过250个潮流玩具品牌参与，参观人次超过十万。

2. 盲盒经济引领潮玩消费变革

   • 盲盒模式激发了消费者的惊喜体验和重复购买欲望，2019年泡泡玛特复购率超过58%。
   • 盲盒作为潮玩的载体，带来了情绪价值（乐趣、治愈、陪伴、解压等），推动潮玩从小众走向大众。
   • 预计2024年潮玩市场规模将达人民币763亿元，盲盒占比将从15%增长至41%。

3. 泡泡玛特引领潮玩出圈

   • 泡泡玛特通过“Molly星座”盲盒系列成功打开市场，推动了潮玩的商业化进程。
   • 2019年泡泡玛特销售额达16.8亿元，占国内盲盒市场的近半壁江山。
   • 泡泡玛特在IP孵化、运营及推广方面具有显著优势，构建了完整的产业链闭环。

4. 线上营销成为增长新引擎

   • 泡泡玛特与天猫、微信小程序等平台合作，线上销售占比从2019年的20%预计到2024年将实现60.7%的复合增速。
   • 泡泡玛特天猫旗舰店在“双十一”期间销售额首破亿元，成为大玩具类目中首个“亿元俱乐部”成员。

5. 潮玩产业生态逐步完善

   • 泡泡玛特通过自建IP、合作知名艺术家、推出多款爆款IP盲盒，形成了强大的品牌影响力。
   • 公司建立了“葩趣”社交平台，连接设计师与消费者，形成潮玩社区。
   • 泡泡玛特与多个知名品牌合作，如伊利、王者荣耀等，实现跨界营销，提升品牌价值。

6. 行业竞争格局

   • 潮玩行业集中度较低，存在大量小玩家，但泡泡玛特凭借平台一体化优势和IP运营能力，成为行业龙头。
   • 金运激光、奥飞娱乐、晨光文具、名创优品等企业也在布局潮玩市场，形成多元化竞争格局。

关键信息

• 市场规模：2019年中国潮玩零售市场规模为207亿元，预计2024年将达763亿元，CAGR为29.8%。
• 盲盒占比：2019年盲盒在国内潮玩市场占比约15%，预计2024年将升至41%。
• 泡泡玛特表现：2019年营收达16.8亿元，归母净利润4.5亿元，毛利率达64.8%。
• 线上销售：2019年线上销售额达5.39亿元，线上销售占比持续提升。
• IP运营：泡泡玛特运营85个IP，包括12个自有IP、22个独家IP和51个非独家IP，预计2020年新增30个IP。
• 行业趋势：潮玩将从盲盒形式扩展至其他实体产品和虚拟内容，成为新的消费增长点。

相关公司与投资建议

相关公司

• 泡泡玛特：行业龙头，具备强大的IP运营能力，市场份额达8.5%。
• 金运激光：轻资产转型盲盒IP运营，已与腾讯等合作，推动“QQfamily”IP发展。
• 奥飞娱乐：依托动画IP，进军盲盒市场，推出《阴阳师》等系列盲盒。
• 晨光文具：旗下“九木杂物社”布局盲盒市场，SKU占比超20%。
• 名创优品：以平价盲盒切入市场，与多个全球IP合作，形成广泛的销售网络。

投资建议

• 行业评级：看好（Overweight），潮玩行业将超越整体市场表现。
• 公司评级：泡泡玛特作为行业代表，有望持续受益于潮玩行业的快速增长。
• 投资策略：建议关注具备IP运营能力、品牌影响力和渠道优势的一体化平台公司。

风险提示

• 潮玩IP昙花一现：部分IP可能缺乏持续吸引力，导致市场波动。
• 竞争加剧：新进入者可能通过重金投入提高市场占有率。
• 法律风险：部分潮玩产品可能涉及炒作或版权问题。

总结

综上所述，潮玩盲盒行业正处于高速发展的黄金时代，泡泡玛特作为行业领军者，凭借强大的IP运营能力和平台一体化优势，引领行业走向主流市场。随着线上营销的不断优化和消费群体的持续扩大，潮玩产业有望实现更高增长，相关公司具备良好的投资前景。