20240603-中邮证券-盛达资源-000603.SZ-业绩短期内承压_看好白银高弹性增长_5页_380kb

盛达资源公司（000603）研究报告总结

公司基本面分析

盛达资源公司作为国内有色金属板块重点企业之一，主要矿产包括铅锌银等，公司矿产品销量在2023年显著下滑。2023年财务数据显示，营业收入虽同比增长1992%，但归母净利润同比下降5941%，主要由于金山矿业升级、新厂房投入使用、矿产品位下降，以及市场金属价格下跌等因素影响。此外，公司一季度业绩继续恶化，营业收入同比下降627%，归母净亏损显著扩大，矿山气候和库存情况影响第一季度产出。

矿业开发与资源储量

公司持续推进重点矿山项目，包括二级控股子公司东晟矿业，获得巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目的建设许可，矿山资源集中内蒙古中东部地区，受气候条件影响较大。2023年，公司通过增资方式控股鸿林矿业，后者拥有四川省凉山彝族自治州木里藏族自治县的菜园子铜金矿，勘探潜力良好，正处于建设阶段。

投资建议

中邮证券给予盛达资源“买入”评级，基于以下分析要点：

• 矿业板块白银价格预期上涨，白银弹性将拉动公司利润。
• 公司资源储量丰富，尤其是菜园子铜金矿具有开发潜力。
• 未来三年公司收入和利润有望显著增长，预计2024至2026年营业收入年复合增长3248%，归母净利润年复合增长6006%。

风险提示

1. 宏观经济不景气可能导致有色金属价格波动；
2. 地缘政治紧张可能影响矿产开发和进出口；
3. 公司项目推进不达预期或资本开支超支可能拖累业绩；

相应地，证券机构建议投资者密切关注金银价格走势及矿业项目推进情况，谨慎评估宏观经济风险，抓住白银价格弹性提升的长期投资机会。

--- End of Summary ---

请务必阅读正文之后的免责条款部分