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长江期货金融期货策略总结（2026年7月27日）

一、核心内容概述

本报告由长江期货股份有限公司研究咨询部发布，旨在为投资者提供金融期货市场的策略建议与重点数据跟踪分析，内容涵盖股指与国债走势、经济数据、融资情况及流动性变化等方面。

二、股指策略建议

1. 走势回顾

上周股指呈现宽幅震荡态势，市场情绪较为谨慎。

2. 核心观点

• 地缘政治与政策影响：美伊暂停互袭，中方对欧盟制裁进行反制，政策不确定性上升。
• 经济与市场表现：财报验证期科技板块波动加剧，叠加美联储利率预期扰动，股指整体震荡。
• 技术指标：MACD指标显示大盘指数或震荡运行。

3. 策略展望

股指预计将继续震荡运行，投资者应关注市场情绪变化与政策动向。

4. 风险提示

• 特朗普政策实施节奏与力度
• 美国经济数据暴雷风险
• 美联储降息节奏
• 地缘政治风险

三、国债策略建议

1. 走势回顾

上周国债震荡偏强运行，市场情绪趋于谨慎。

2. 核心观点

• 收益率变化：30年期国债周内收益率下行逾6BP，表现优于其他期限。
• 利差变化：10-30年利差压缩至47BP，曲线走平交易启动。
• 政策预期：重要会议将对下半年宏观政策进行定调，影响市场走势。

3. 技术分析

MACD指标显示T主力合约或震荡偏强运行。

4. 策略展望

国债整体或维持震荡运行，关注政策与流动性变化。

5. 风险提示

• 流动性变化
• 供给端调整

四、重点数据跟踪

1. 经济数据

• 二季度GDP：同比增长4.3%，略低于预期，但上半年综合增长4.7%，经济韧性仍强。
• 6月制造业PMI：升至50.3%，价格预期缓和，企业对需求端预期转为积极。
• 6月工业产能利用率：降至73%，为2020年以来最低，呈现“K”型分化。

2. 投资数据

• 固定资产投资：当月同比升至-10.0%，民间投资降至-12.3%，政府主导特征明显。
• 制造业投资：同比升至-3.2%，仅部分出口相关行业保持正增长。
• 基建投资：电热燃水供应/水利环保市政行业同比分别升至-8.9%/-13.4%，交运仓储邮政行业同比降至-7.7%。
• 房地产投资：同比基本持平在-24.4%，地产到位资金同比进一步下滑至-25.1%。

3. 消费数据

• 6月居民人均可支配收入：同比升至5.6%，消费支出同比升至3.8%。
• 平均消费倾向：降至67.4%，反映通胀对消费意愿的压制。
• 社零同比：升至1.0%，其中餐饮收入同比升至1.2%。
• 消费电子品类：办公用品、通讯器材同比分别升至12.7%、16.5%，提价预期或带动抢购需求。

4. 融资数据

• 6月新增社融：3.4万亿，同比少增0.9万亿。
• 直接融资：企业债、股票融资同比多增，科创企业倾向直接融资。
• 政府债：新增0.8万亿，同比负增，政府支出优化结构。
• 间接融资：信贷同比少增0.6万亿，融资需求回落，信贷增速转向“质”。
• 非标融资：未贴现票据、委托贷款同比增加，信托贷款同比减少，新型政策性金融工具可能在下半年落地。

5. 货币供应数据

• 6月M0：同比小幅回落至11.8%
• M1：同比降至4.0%，季末流动性紧张叠加基数走高。
• M2：同比降至8.0%，非银存款负增1万亿，居民资金流出非银账户，一线城市二手房成交带动存款流出。

五、风险提示与免责声明

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