20211101-美尔雅期货-股指期权月报_静侯FOMC利率会议落地_期权隐波有望上行_13页_923kb

股指期权市场总结（202111）

核心内容

本报告分析了2021年11月股指期权市场的情况，结合国内外经济形势和市场情绪，对沪深300指数期权的行情、波动率及策略进行了总结。

国内外市场概况

• 美国市场：尽管苹果和亚马逊营收不及预期，但美股三季度财报整体表现稳健。10月Taper、债务上限及国际关系等干扰因素减弱，美国三大指数表现强势。然而，美国9月核心PCE同比上涨3.6%，延续30年最高水平，显示通胀压力较大。11月4日美联储将公布最新利率决议，市场关注Taper计划，短期风险偏好可能受到干扰。
• 国内市场：受房地产税、三季报及大宗商品监管政策影响，市场先抑后扬。随着三季报接近尾声，风险担忧逐渐释放，北上资金大幅流入，带动市场情绪企稳。制造业PMI数据不及预期，经济仍处下行压力，叠加海外市场扰动，短期市场或延续宽幅震荡。但随着大宗商品价格回落、PPI四季度有望触顶回落，货币政策边际改善，中长期市场风险偏好有望回暖，风格或将偏向消费、医药及部分高景气成长板块。

期权市场分析

• IO2111合约：成交量PCR值为0.64，持仓量PCR比值为0.83，市场情绪处于中性。
• 波动率情况：60日历史波动率为16.08%，20日历史波动率为12.88%。IO2111期权的隐含波动率为16.33%，近期历史波动率持续走弱，10日波动率已回到均值，20日波动率大幅下降，股指波动率迅速回落至较低水平。
• 行权价分布：看涨期权持仓量集中在IO2111-C-5100，看跌期权集中在IO2111-P-4900，看涨期权在执行价4900的交易量最多，看跌期权持仓量远小于看涨期权。

期权策略推荐

• 趋势性策略：建议布局牛市价差策略，以应对中长期市场风险偏好回暖的趋势。
• 波动率策略：由于隐含波动率持续回落，且当前波动率处于较低水平，可尝试做多波动率。

关键信息

• 沪深300指数上月窄幅震荡，波动率有所降低。
• IO2111期权的隐含波动率目前为16.33%，历史波动率持续走弱，波动率回落空间有限。
• 市场情绪中性，交易情绪偏向看涨。
• 国内经济仍处下行压力，但利空因素已基本出尽，中长期市场风险偏好有望回暖。

附注

• 本报告仅作参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。
• 报告版权归属美尔雅期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

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