深度报告-20220629-天风证券-新技术系列报告_电车2.0快充时代_补能提效_从电池材料_零部件看投资机会_34页_1mb

电车2.0快充时代：补能提效，投资机会分析

核心内容概述

随着新能源汽车的发展，快充技术成为解决用户续航焦虑和提升充电便捷性的关键。当前，快充被定义为充电功率大于125kW，实现快充主要依赖高电压平台（如800V）和大电流两种方式，其中高电压平台因其效率高、热损耗低成为主流趋势。电车2.0快充时代下，电池材料、电池制造和相关零部件成为投资关注的焦点。

主要观点

1. 快充技术的核心在于电池材料和结构优化

• 负极材料：硅负极相比传统石墨负极具有更高的嵌锂电位和更低的析锂风险，是快充技术的重要突破方向。
• 导电剂：碳纳米管（CNT）在提升硅负极和石墨负极的离子导电性方面发挥关键作用，尤其是单壁碳纳米管（SWCNT）。
• 电解液：LiFSI（双氟磺酰亚胺锂盐）具有更高的电导率和环保优势，适合快充需求。
• 粘结剂：PAA（聚丙烯酸）在硅负极应用中表现更优，有望替代传统油性粘结剂PVDF。

2. 电池厂商快充技术发展不一

• 宁德时代：已实现4C充电倍率，技术储备丰富，包括电子网、快离子环、多极耳等。
• 比亚迪、理想、小鹏：已开始配套800V快充车型，如理想L9、小鹏G9等。
• 欣旺达：凭借在HEV领域的积累，快充技术表现良好，具备竞争潜力。
• 亿纬锂能：大圆柱电池在快充方面具有天然优势，适合800V平台应用。

3. 高压平台推动零部件升级

• 熔断器：800V平台下单车用量提升，ASP（平均销售价格）有望从100-130元提升至250元。
• 薄膜电容：800V平台下耐压值提升，单价预计增加20%，单车用量从400元提升至480元。
• 继电器：800V主回路需耐压提升，单价预计增加30-40%，达到900-1000元/辆。
• 合金软磁：800V平台下，DC-DC升压模块增加，单车用量从0.7kg提升至2.7kg，价格从35元提升至135元。

关键信息

电池材料

零部件

投资建议

电芯材料和电池厂商

• 贝特瑞：硅负极龙头，预计2023、2024年硅负极出货量分别为0.5、1.1万吨，贡献利润2.0、4.4亿元。
• 天奈科技：碳纳米管（尤其是单壁）龙头，预计2023、2024年出货量分别为25、110吨，净利率40%，贡献利润1.0、4.0亿元。
• 璞泰来：石墨负极包覆、炭化、PAA粘结剂龙头，预计2023、2024年PAA需求分别为0.9、1.9万吨，贡献利润3.2、5.8亿元。
• 宁德时代、欣旺达、亿纬锂能：快充技术领先，宁德时代实现4C快充，欣旺达配套理想L9、小鹏G9，亿纬锂能大圆柱电池具有优势。

零部件厂商

• 中熔电气：熔断器龙头，800V平台下单车ASP有望提升至250元。
• 宏发股份：继电器龙头，800V平台下单价提升30-40%，预计达到900-1000元/辆。
• 法拉电子：薄膜电容龙头，800V平台下单价提升20%，预计达到480元/辆。
• 铂科新材：合金软磁龙头，800V平台下单车用量增加2kg，单价从35元提升至135元。

风险提示

• 电动车销量不及预期，将影响整个产业链的发展。
• 市场空间测算存在主观性，仅供参考。
• 疫情影响超预期，可能对相关企业业绩造成压力。