20250807-华源证券-同惠电子（833509.BJ）半导体测试设备等新品放量_2025H1归母净利润增长55_3页_277kb

同惠电子研究报告总结

公司概况

同惠电子是电子测量仪器国家级专精特新“小巨人”，产品覆盖元件参数、安规线材等六大类测试仪器，深耕传统领域并拓展半导体和新能源应用。

业绩表现

2025H1实现营收1.0亿元，同比增长17%，归母净利润2931万元，同比增长55%；Q2营收0.61亿元，同比增13%，归母净利润1938万元，同比增长34%，利润增长显著，费用率下降。

增长驱动因素

半导体器件测试设备收入增长38%，毛利率提升；新产品（如TH500系列第三代半导体测试仪器）放量，新能源汽车测试设备加速布局；德国子公司设立推进海外扩张；研发支出1364万元，费用率达13.6%，产学研合作增强技术壁垒。

未来预测

预计2025-2027年归母净利润年均增长约20%，PE从65.1倍降至44.1倍；半导体业务将持续贡献营收，带动整体增长。

投资评级

维持“增持”评级，基于业绩增长潜力和行业复苏趋势；目标PE中位数53.6倍。

风险提示

原材料价格波动、技术更新缓慢、市场竞争加剧可能影响业绩。