> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 同惠电子2026年半年度报告总结 ## 核心内容概览 同惠电子于2026年上半年实现营业收入1.14亿元，同比增长13.08%；归母净利润3237.31万元，同比增长10.45%。公司持续优化产品结构，推出TH521系列功率器件分析仪，拓展海外市场，整体经营状况良好，盈利能力稳步提升。 ## 主要观点 - **业绩表现良好**：2026年H1，公司营收与归母净利润均实现同比增长，其中归母净利润增速为10.45%，显示出公司在市场中的竞争力和盈利能力。 - **产品矩阵完善**：TH521系列功率器件分析仪的推出，丰富了公司半导体测试仪器的产品线，覆盖了IGBT、SiC/GaN宽禁带器件、硅基MOSFET等多种功率器件，适用于新能源电池测试、功率器件生产制造与研发、高校及科研实验等多个领域。 - **客户认可度高**：TH521系列已完成五十余家下游客户的现场试用、方案适配及性能验证，产品稳定性与测试精度获得客户认可，部分试用需求已转化为有效订单。 - **海外市场拓展显著**：公司完成了德国子公司的注册设立，进一步完善欧洲市场本地化布局，2026年H1海外收入同比增长57.72%，显示海外市场增长潜力。 - **研发投入持续**：公司累计拥有软件著作权71项、授权专利85项，其中发明专利56项，核心阻抗测试技术达到国际先进水平，技术创新能力较强。 - **财务稳健**：公司资产负债率保持在较低水平，流动比率与速动比率均高于1，显示较强的偿债能力。净利润率与毛利率稳步提升，盈利能力增强。 - **估值合理**：根据2026-2028年的盈利预测，EPS分别为0.52/0.63/0.77元，对应PE分别为38.8/31.8/25.9倍，估值水平逐步下降，反映市场对公司未来增长的信心。 ## 关键信息 ### 财务表现 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 194 | 232 | 290 | 358 | 429 | | YOY(%) | 14.5 | 19.6 | 25.2 | 23.2 | 20.1 | | 归母净利润（百万元） | 50 | 69 | 83 | 101 | 124 | | YOY(%) | 30.5 | 36.9 | 19.6 | 21.9 | 22.9 | | 毛利率(%) | 56.0 | 59.5 | 58.9 | 58.2 | 58.7 | | 净利率(%) | 26.0 | 29.8 | 28.4 | 28.1 | 28.8 | | ROE(%) | 14.7 | 18.7 | 20.3 | 21.7 | 22.8 | | EPS(元) | 0.31 | 0.43 | 0.52 | 0.63 | 0.77 | | P/E(倍) | 63.5 | 46.4 | 38.8 | 31.8 | 25.9 | | P/B(倍) | 9.4 | 8.7 | 7.9 | 6.9 | 5.9 | ### 产品与市场 - **TH521系列功率器件分析仪**：适用于晶圆级或封装后功率器件测试，覆盖IGBT、SiC/GaN宽禁带器件、硅基MOSFET等，广泛应用于新能源电池测试、功率器件生产制造与研发、高校及科研机构实验等领域。 - **元件参数测试仪器**：2026年H1实现营收5289.94万元，同比增长16.75%，毛利率提升至67.30%。 - **系统集成测试设备**：收入同比上升72.65%，主要得益于TH300系列市场需求提升。 ### 市场拓展 - **国内市场**：深化核心工业区域直销服务体系建设，精准对接客户需求，提升市场响应效率与服务能力。 - **海外市场**：完成德国子公司注册，推动欧洲市场本地化布局，2026年H1海外收入同比增长57.72%。 ### 技术与知识产权 - **专利与著作权**：截至2026年6月30日，公司累计拥有软件著作权71项、授权专利85项，其中发明专利56项。 - **核心技术**：核心阻抗测试技术已跻身国际先进水平，显示公司在技术领域的领先地位。 ### 风险提示 - **市场竞争风险**：随着行业竞争加剧，公司需持续提升产品竞争力。 - **下游复苏不及预期风险**：若下游市场需求增长不及预期，可能影响公司业绩。 - **新产品开拓受阻风险**：TH521系列等新产品的市场接受度存在不确定性。 ## 结论 同惠电子在2026年上半年展现出良好的增长态势与盈利能力，新产品TH521系列的成功推出和海外市场的持续拓展，为公司未来业绩增长奠定了坚实基础。公司技术实力雄厚，知识产权储备丰富，未来发展前景值得期待。维持“增持”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为0.83/1.01/1.24亿元，EPS分别为0.52/0.63/0.77元，PE分别为38.8/31.8/25.9倍。