> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 同惠电子（920509.BJ）2026年半年度总结 ## 核心内容概览 同惠电子（920509.BJ）于2026年8月17日发布投资评级报告，维持“增持”评级。报告基于公司2026年半年度财务数据及市场拓展情况，分析其业绩表现、产品发展及未来盈利预期。 ## 主要财务表现（2026H1） - **营业收入**：1.14亿元，同比增长13.08%。 - **归母净利润**：3237.31万元，同比增长10.45%。 - **扣非归母净利润**：3093.32万元，同比增长11.99%。 - **毛利率**：57.85%，较2025H1提升2.26个百分点至67.30%。 - **净利率**：28.4%。 - **ROE**：20.3%。 ## 盈利预测与估值指标 | 年份 | 营收（亿元） | YOY(%) | 归母净利润（亿元） | YOY(%) | EPS(元) | P/E(倍) | |--------|--------------|--------|---------------------|--------|---------|---------| | 2026E | 2.90 | 25.2 | 0.83 | 19.6 | 0.52 | 38.8 | | 2027E | 3.58 | 23.2 | 1.01 | 21.9 | 0.63 | 31.8 | | 2028E | 4.29 | 20.1 | 1.24 | 22.9 | 0.77 | 25.9 | - **总市值**：32.09亿元 - **流通市值**：16.81亿元 - **总股本**：1.60亿股 - **流通股本**：0.84亿股 - **近3个月换手率**：246.6% ## 主要观点 ### 产品矩阵完善 - 公司推出**TH521系列功率器件分析仪**，适配晶圆级或封装后功率器件，覆盖IGBT、SiC/GaN宽禁带器件、硅基MOSFET等。 - 产品已通过**50余家客户试用**，部分订单已成功转化，客户认可度高，产品成熟度持续提升。 - **核心技术**：公司核心阻抗测试技术已达到国际先进水平。 ### 市场拓展 - **国内市场**：公司深化核心工业区域直销服务体系建设，提升市场响应效率。 - **海外市场**：完成德国子公司注册，完善欧洲本地化布局，**2026H1海外收入同比增长57.72%**。 ### 研发投入 - 累计拥有**71项软件著作权**和**85项授权专利**（含56项发明专利）。 - **研发费用**持续增长，2026E预计为4200万元，显示公司对技术发展的重视。 ## 关键信息 - **产品线**：元件参数测试仪器、系统集成测试设备、TH521系列功率器件分析仪。 - **应用场景**：新能源电池测试、功率器件生产制造与研发、高校及科研机构实验。 - **财务健康度**： - 资产负债率：14.5% - 流动比率：5.3倍 - 速动比率：4.2倍 - **现金流**： - 2026E经营活动现金流预计为9300万元，同比增长显著。 - 2026E现金净增加额为3600万元，显示公司现金流稳健。 ## 风险提示 - **市场竞争风险**：行业竞争加剧可能影响市场份额。 - **下游复苏不及预期风险**：若功率器件与半导体设备需求未达预期，可能影响业绩增长。 - **新产品开拓风险**：TH521系列产品市场接受度存在不确定性。 ## 总结 同惠电子2026H1业绩稳健增长，产品矩阵不断丰富，TH521系列功率器件分析仪推动收入提升。公司持续开拓国内外市场，尤其在海外市场表现突出。研发投入加大，知识产权积累显著，技术实力增强。公司未来盈利预期良好，估值逐步下降，PE倍数从38.8倍降至25.9倍，反映市场对其增长潜力的认可。分析师维持“增持”评级，看好其新业务放量前景。 ```