20171102-长城证券-10月海外宏观点评_FOMC会议维持利率不变_耶伦继任者呼之欲出_7页_769kb

2017年11月2日FOMC会议要点总结

核心内容

2017年11月2日，美联储FOMC会议宣布维持联邦基金利率在1.0%-1.25%区间不变，市场普遍预期12月将加息，且对联储主席耶伦的继任者人选也有所关注。

主要观点

1. 利率不变，12月加息概率极大

• 经济表现：尽管9月因飓风影响非农数据下滑，但劳动力市场依然强劲，经济活动温和增长，失业率持续下降。
• 通胀预期：联储对通胀水平保持关注，认为其仍将进一步上升，因此市场对12月加息的预期超过90%。
• 缩表进展：缩表自10月开始正常进行，但会议声明中未对缩表进程进行详细讨论。

2. 联储主席热门人选——杰罗姆·鲍威尔

• 个人背景：鲍威尔出生于1953年，现年64岁，拥有乔治城大学法学博士学位，曾从事律师、投资银行及私募股权投资等工作。
• 政治背景：共和党人，拥有丰富的市场经验，且在财政部工作过，使其具备深厚的政策理解能力。
• 货币政策倾向：在2017年3月的调查中，鲍威尔被归类为中间偏鸽派；在彭博调查中，被视为不鸽不鹰的中间派。
• 潜在影响：若当选，鲍威尔可能延续耶伦的政策风格，采取循序渐进的方式退出刺激政策，包括缓慢加息和逐步缩减资产负债表。
• 历史记录：曾对第三轮量化宽松政策持怀疑态度，但最终投了赞成票。

3. 市场反应总体平稳

• 美元指数：短线下滑约15点，但随后反弹逾20点至94.82。
• 黄金价格：先扬后抑，短线冲高后回落至1273.60美元/盎司。
• 股市表现：标普500指数微幅扩大涨幅，道琼斯和纳斯达克指数亦有相应表现。
• 债券市场：美国国债收益率变动不大，10年期美债收益率报2.3559%。

关键信息

• 政策预期：市场普遍认为12月加息已成定局，除非出现重大风险。
• 人事动向：鲍威尔作为耶伦的潜在继任者，受到广泛关注。
• 市场影响：整体反应较为平稳，未出现剧烈波动。

图表目录

• 图1：杰罗姆·鲍威尔（Jerome H. Powell）
• 图2：道琼斯指数
• 图3：纳斯达克指数
• 图4：标普500
• 图5：美元指数
• 图6：COMEX黄金
• 图7：COMEX白银

研究员介绍

• 汪毅：长城证券金融研究所所长助理、宏观策略部经理、首席宏观策略分析师，拥有十年证券研究经验，曾任职于联合证券、国金证券，获得多项分析师奖项。
• 李翁然：宏观策略组研究员，早稻田大学国际关系学硕士。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

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