20211230-华泰期货-尿素专题_市场驱动有限_盘面短期或维持区间震荡_7页_788kb

尿素市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前尿素市场的供需、库存及成本情况，指出市场整体驱动有限，短期内或维持区间震荡走势。报告认为，尿素期货价格在短期可能呈现逢高空的策略，但需警惕出口放开、原料价格上涨等风险因素。

主要观点

• 供应端：国家发改委出台多项保供政策，保障化肥生产企业的原料与能源供应，尿素开工率维持在60%以上，日产量约14万吨，处于今年同期高位。预计冬季尿素供应将保持稳定，不会出现亏损性或原料短缺性减产。
• 需求端：国内农业需求处于淡季，工业需求亦偏弱，整体需求缺乏亮点。海外尿素市场面临能源与原料短缺，价格高企，但出口受限以防止国内资源外流及价格波动。
• 库存端：国内尿素港口库存处于低位，库存压力主要集中在上游企业，当前库存约72.23万吨，较去年同期增加40万吨。下游补库对库存有一定去化作用，但需观察其持续性。
• 成本端：在政府保供政策下，煤炭与天然气价格预计难有大幅上涨，成本端对尿素价格的驱动有限。
• 市场走势：综合供需、库存及成本端分析，尿素市场短期内将维持区间震荡，可考虑逢高空思路。

关键信息

供应端

• 国家发改委发布多项通知保障化肥生产原料与能源。
• 尿素开工率保持在60%以上，日产量约14万吨，处于同期高位。
• 冬季煤炭与天然气供应充足，企业亏损或减产风险较低。

需求端

• 国内农业需求淡季，工业需求疲软，下游采购积极性不强。
• 复合肥与三聚氰胺下游买兴偏弱。
• 海外尿素市场存在缺口，但高溢价使得出口短期内难以放开。
• 10月起海关加强法检，限制尿素出口。

库存端

• 港口库存相对低位，库存压力集中在上游。
• 当前库存水平为72.23万吨，较去年同期增加40万吨。
• 下游补库对库存去化有一定作用，但持续性需关注。

成本端

• 煤炭与天然气价格在政府保供政策下预计不会大涨。
• 价格重心已大幅回落，下行空间有限。

市场展望

• 尿素期货价格短期维持区间震荡。
• 建议采取逢高空思路，关注UR主力合约。
• 风险提示包括：尿素出口放开、原料价格大幅上涨、装置意外停产、下游需求超预期。

风险提示

• 尿素出口放开：若政策调整，可能影响国内供应与价格。
• 原料价格大幅抬升：煤炭与天然气价格若上涨，将对成本端形成压力。
• 尿素装置意外停产：可能引发供应紧张，影响市场走势。
• 下游需求超预期：若需求突然好转，可能打破当前供需平衡。

投资咨询信息

• 研究员：
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  • 梁宗泰 | 020-83901005 | liangzongtai@htfc.com | 从业资格号：F3056198 | 投资咨询号：Z0015616
  • 康远宁 | 0755-23991175 | kangyanning@htfc.com | 从业资格号：F3049404 | 投资咨询号：Z0015842

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