> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 超强厄尔尼诺对农产品市场影响分析及行情展望 ## 核心内容概述 2026年8月22日发布的报告指出，超强厄尔尼诺现象即将来临，其对全球农产品市场将产生显著影响。报告分析了主要农产品如油脂、豆菜粕、白糖、棉花、玉米和天然橡胶在厄尔尼诺气候下的表现及未来走势，并对市场风险进行了提示。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. **厄尔尼诺现象特征** - 厄尔尼诺正在增强，2026年北半球秋冬出现“超强”厄尔尼诺的概率超过90%。 - 厄尔尼诺预计持续至2027年3月，延续至4月的概率为97%。 - 印度洋IOD指数有75%的概率在9-12月转为正相位，对印度洋周边国家气候影响显著。 ### 2. **农产品天气影响分析** #### 油脂市场 - **棕榈油**：厄尔尼诺对棕榈油影响最大，印尼和马来西亚主产区面临干旱，产量或受压制，但短期供应压力仍存在。长期看，厄尔尼诺减产+国内需求增长，棕榈油上涨逻辑成立，建议关注远月合约（如2705）。 - **菜油**：厄尔尼诺影响次之，澳大利亚减产预期明确，加拿大库存下降，预计2027年全球菜籽供应趋紧，菜油价格或有支撑。但四季度阶段性供应增加，短期追多需谨慎。 - **豆油**：厄尔尼诺影响较小，预计2027年全球棕榈油和菜籽供应偏紧，豆油或因需求替代而补涨，建议关注其在棕榈油、菜油上涨后的补涨机会。 #### 大豆与豆粕 - 厄尔尼诺通常对大豆有利，尤其是巴西和阿根廷，但美豆单产下调、需求强劲，平衡表仍偏紧，CBOT大豆和豆粕期价或持续偏强。 - 南美丰产预期下，全球大豆期末库存仍处高位，对豆粕价格上行空间形成限制。 #### 白糖 - 厄尔尼诺对巴西、印度、泰国等主产国均产生不利影响，预计26/27榨季全球供应短缺，糖市进入牛市周期。 - 国内方面，广西、云南库存高企，郑糖料低位震荡，关注外盘走势及国内去库进度。 #### 棉花 - 美棉产量受厄尔尼诺影响，短期内天气炒作支撑ICE棉价，但四季度新棉集中上市及高关税抑制需求，郑棉上行空间有限。 - 国内疆棉产量或小幅减产，需求端旺季不旺，郑棉料震荡回落。 #### 玉米 - 2026年全国玉米产量预计同比基本持平，供需矛盾不大，全年围绕小麦托市价震荡。 - 东北产区局部涝害，但辽宁干旱或缓解；华北天气正常，预计增产，新作上市后价格或承压。 #### 天然橡胶 - 厄尔尼诺叠加树龄老化，东南亚主产区面临干旱风险，产量或受压制。 - 长期看，天胶价格中枢有望抬升，但短期国内外供需双弱，价格震荡为主。 ## 关键品种展望 | 品种 | 影响 | 行情展望 | |------|------|-----------| | 棕榈油 | 产量受干旱影响，但短期供应压力存在 | 长期做多逻辑成立，关注2705合约 | | 菜油 | 澳洲减产，加拿大库存下降 | 阶段性供应增加，关注四季度机会 | | 豆油 | 受厄尔尼诺影响较小 | 需求替代支撑，关注补涨机会 | | 大豆 | 美豆单产下调，需求强劲 | 短期偏强，关注美豆平衡表变化 | | 白糖 | 全球供应趋紧，印度减产预期 | 国际糖市走牛，国内郑糖低位震荡 | | 棉花 | 美棉产量受损，国内需求疲软 | 短期震荡偏强，四季度走弱 | | 玉米 | 东北局部涝害，华北天气正常 | 全年震荡，关注小麦托市价及新作上市 | ## 风险提示 - **金融动荡风险**：市场波动可能影响农产品价格走势。 - **产业政策风险**：政策调整可能对市场产生重大影响。 - **国际油价异动**：油价波动可能间接影响农产品成本及需求。 ## 分析师信息 - **方慧玲**：农产品首席分析师，从业资格号F3039861，投资咨询资格号Z0010565。 - **黄玉萍**：资深分析师（油籽&豆菜粕），从业资格号F3079233，投资咨询号Z0015897。 - **杨云兰**：高级分析师（农产品），从业资格号F03107631，投资咨询号Z0021468。 - **李兆聪**：高级分析师（油脂），从业资格号F03117868，投资咨询号Z0022718。 ## 总结 报告指出，超强厄尔尼诺将对农产品市场带来显著影响，尤其在油脂、白糖、棉花和天然橡胶品种上表现突出。厄尔尼诺带来的天气风险将加剧部分农产品的供需紧张，推动价格上涨。然而，不同品种受天气影响程度不一，需结合具体供需格局和市场情绪进行判断。同时，报告强调需关注国内外政策、天气变化及市场预期，以把握投资机会。