> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 厄尔尼诺对农产品市场的影响分析总结 ## 核心内容 厄尔尼诺是全球气候异常的重要现象，对农产品市场具有显著影响。2026年厄尔尼诺预计将在5—7月快速发展，夏季发生概率达60%—70%，下半年将持续维持，强度可能为中性偏强至强。报告系统分析了厄尔尼诺对全球五大农产品市场（粕类、油脂、玉米、白糖、棉花）的影响机制与市场展望。 --- ## 主要观点 ### 1. 厄尔尼诺的定义与监测 - **定义**：厄尔尼诺是指赤道中东太平洋海表温度异常增暖的现象，当NINO3.4区海温距平指数≥0.5°C且持续5个月以上时判定为厄尔尼诺事件。 - **形成机制**：与拉尼娜交替出现，构成ENSO循环。厄尔尼诺主要由赤道信风减弱引起，导致中东太平洋升温，影响全球气候。 - **影响范围**：厄尔尼诺通常使全球气温上升，导致部分地区干旱、部分地区洪涝，对农业生产产生复杂影响。 ### 2. 厄尔尼诺对市场的影响逻辑 - **粕类市场**：厄尔尼诺对南美、美国大豆产区降雨分布影响显著，若降雨集中在生长期则利好产量，利空价格；若集中在播种期或收获期则利空产量，利多价格。 - **油脂市场**：厄尔尼诺对棕榈油产量影响具有滞后性，通常在8—12个月后出现减产，2026年三季度价格可能承压，明年一二季度有望走强。 - **玉米市场**：厄尔尼诺对美玉米单产影响有限，但国内玉米易受降雨偏多干扰，存在天气炒作基础。 - **白糖市场**：厄尔尼诺对印度、泰国甘蔗产量产生负面影响，对巴西影响中性偏多，2026/27榨季全球食糖供给或收紧。 - **棉花市场**：厄尔尼诺对印度、澳大利亚、中国等亚洲主产区棉花产量偏利空，对美国、巴西偏利多，全球产量降幅较以往收窄。 --- ## 关键信息 ### 1. 厄尔尼诺预测 - **发生概率**：2026年5—7月厄尔尼诺进入快速发展窗口，夏季发生概率达60%—70%，下半年大概率维持。 - **强度预测**：厄尔尼诺强度或达中性偏强至强，各机构预测差异不大，但整体趋势明确。 ### 2. 市场展望 - **粕类市场**：中长期价格或重心小幅上移，但当前国内外供应宽松，价格承压有限。 - **油脂市场**：棕榈油三季度可能承压，明年一二季度有望走强。 - **玉米市场**：美玉米单产增长趋势明显，但天气炒作仍具基础；国内玉米受降雨影响，存在炒作空间。 - **白糖市场**：2026/27榨季全球食糖供给或收紧，印度、泰国甘蔗产量或受厄尔尼诺影响明显。 - **棉花市场**：厄尔尼诺对全球棉花产量整体偏利空，但巴西增产可部分对冲亚洲国家的减产。 --- ## 风险提示 - 厄尔尼诺实际强度、持续时间与影响范围可能低于预期。 - 主产区突发天气、宏观政策、原油及生物柴油波动、进出口政策变化等因素可能弱化或抵消气候影响。 --- ## 作者信息 - **研究员**：刘高超、刘倩楠、张盼盼、陈界正、刘大勇 - **期货从业资格证号**：F03153158、F3013727、F03119783、Z0015458、F03107370、Z0018389 - **交易咨询业务资格**：证监许可[2011]1428号 - **机构**：银河期货有限公司 --- ## 作者承诺 - 作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书。 - 承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具报告。 - 报告内容清晰准确地反映了作者的研究观点，仅供客户参考，不构成投资建议。 --- ## 图表与数据来源 - **图1**：大气环流与沃克环流 数据来源：银河期货，NASA，SERC，NOAA - **图2**：厄尔尼诺指数（ONI） 数据来源：银河期货，CPC - **图3**：厄尔尼诺对全球气温和降水的影响 数据来源：银河期货，CPC - **图4**：澳大利亚气象局对厄尔尼诺发生概率的预测 数据来源：银河期货，澳大利亚气象局 - **图5**：美豆周度出口销售 数据来源：银河期货，iFinD - **图6**：美豆月度压榨量 数据来源：银河期货，iFinD - **图7**：国内大豆库存 数据来源：银河期货，iFinD - **图8**：国内豆粕库存 数据来源：银河期货，iFinD - **图9**：马来月度降雨量 数据来源：银河期货，路透 - **图10**：BMD与DCE棕榈油价格走势图 数据来源：银河期货，MPOB，Wind - **图11**：巴西甘蔗单产 数据来源：银河期货，unica - **图12**：巴西中南部出口糖率 数据来源：银河期货，unica - **图13**：印度甘蔗单产 数据来源：银河期货，泛糖 - **图14**：印度甘蔗主产区马邦降雨情况 数据来源：银河期货，彭博 - **图15**：泰国甘蔗单产 数据来源：银河期货，泛糖 - **图16**：泰国甘降雨情况 数据来源：银河期货，彭博 - **图17**：厄尔尼诺和全球棉花产量的关系 数据来源：银河期货，USDA，Wind --- ## 联系方式 - **机构名称**：银河期货有限公司 / 大宗商品研究所 - **北京地址**：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - **上海地址**：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - **网址**：www.yhqh.com.cn - **电话**：400-886-7799