20260512-中航证券-2026年4月进出口数据点评_4月我国进出口双超预期_地缘扰动下出口快速修复_10页_23mb

2026年4月我国进出口数据总结

核心内容

2026年4月，我国进出口总值达到6340.60亿美元，同比增长18.70%。其中，出口总值为3594.42亿美元，同比增长14.10%，高于Wind一致预期的7.15%；进口总值为2746.18亿美元，同比增长25.30%，超出Wind一致预期的14.41%。整体呈现进出口双增长、贸易顺差收敛的格局，4月贸易顺差为848.24亿美元，同比下降11.53%。

主要观点

• 出口韧性超预期：出口增速显著高于市场预期，显示我国外需依然强劲，出口竞争力优于预期。
• 进口回暖明显：进口增速大幅超预期，反映国内生产与消费需求同步回暖，内需修复动能坚实。
• 机电产品与高新技术产品贡献显著：机电产品对出口增速的拉动作用达12.28个百分点，其中集成电路和自动数据处理设备及其零部件分别贡献4.92和2.43个百分点。高新技术产品整体拉动力为9.29个百分点，技术密集型产品成为出口增长的核心支撑。
• 量价齐升商品：稀土、肥料、未锻造的铝及铝材、家用电器和集成电路五类商品实现量价齐升，其中集成电路出口价格同比上涨92.50%，肥料出口数量同比上涨27.40%。
• 出口目的地分化：东盟、中国香港和欧盟对出口同比增速的拉动力位列前三，美国自2025年4月以来首次呈现正向拉动。
• 地缘政治影响：伊朗与以色列冲突升级对霍尔木兹海峡的航运安全造成扰动，引发油价波动和航运保险费率上升，但我国出口韧性显示其在全球供应链中的结构性优势。

关键信息

1. 4月主要数据

• 出口：3594.42亿美元，同比增长14.10%
• 进口：2746.18亿美元，同比增长25.30%
• 贸易顺差：848.24亿美元，同比下降11.53%
• 机电产品：对出口同比增速的拉动力达12.28个百分点
• 集成电路：出口价格同比上涨92.50%，量价自2025年以来连续上涨
• 肥料：出口数量同比上涨27.40%

2. 出口目的地拉动力

3. 4月全球制造业PMI情况

• 欧元区：52.2
• 日本：55.1
• 韩国：53.6
• 巴西：50.0
• 印度：54.7
• 美国：56.1
• 俄罗斯：48.1

4. 产业链优势支撑出口韧性

• 全产业链完整性：为出口提供有效缓冲，尤其在地缘政治冲突期间。
• 供应链调整能力：使我国能够在外部冲击后快速恢复出口。
• 产业结构升级：技术密集型产品出口增长显著，凸显我国在全球产业链中的主动地位。
• 新能源产业链竞争力：成为对冲地缘风险的重要支撑。

风险提示

• 贸易谈判出现重大变动
• 地缘政治事件烈度持续升级

投资评级

公司投资评级

• 买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上
• 增持：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间
• 持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~+5%之间
• 卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数

研究团队与联系信息

• 分析师：刘庆东，SAC执业证书：S0640520030001，联系电话：010-59219572，邮箱：liuqd@avicsec.com
• 销售团队：
  • 陈艺丹，18611188969，chenyd@avicsec.com，S0640125020003
  • 李裕淇，18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
  • 李友琳，18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
  • 李若熙，17611619787，lirx@avicsec.com，S0640123060013

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