20220527-光大证券-游戏行业22年4月数据跟踪报告_新游同比表现疲软_内容更新推动收入环比提振_2页_312kb

行业研究总结：2022年4月中国游戏市场数据跟踪

核心内容

2022年4月中国游戏市场整体表现呈现“新游疲软，内容更新带动收入环比增长”的特点。尽管整体市场规模同比下滑，但通过新活动和内容更新，部分头部游戏的流水表现有所改善，显示出行业在存量市场中的调整与优化。

主要观点

手游市场

• 市场规模：2022年4月手游市场实际销售收入为169.6亿元，环比增长2.4%，但同比下降5.3%。
• 增长驱动：主要得益于腾讯《和平精英》的3周年活动“空投行动”以及国际主播公开赛PSI的持续热度。疫情反复带来的居家办公趋势也对游戏用户回流有一定促进作用。
• 下滑原因：新游表现不及2021年同期，4月新游首月流水榜单TOP5中仅有两款游戏流水预估超过1亿元，而去年同期有三款游戏表现突出。IP质量下降是主要因素。
• 未来展望：后续手游市场收入增长需依赖重磅新游，重点关注2022年6月网易《暗黑破坏神》的上线情况。该游戏预约量已突破3500万，具备成为爆款的潜力。

端游市场

• 市场规模：2022年4月端游市场实际销售收入为49.4亿元，同比增长0.1%，环比增长2.2%。
• 增长驱动：头部端游通过新活动带动流水增长，如《英雄联盟》皮肤限时半价和《地下城与勇士》“西装节”活动。

出海市场

• 市场规模：2022年4月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为15.4亿美元，环比增长1.5%。
• 增长驱动：腾讯《使命召唤手游》在4月推出2022S3赛季，通过付费点“赛季手册”刺激流水增长，成为该月出海市场增长的主力。

关键信息

• 行业趋势：国内游戏市场进入存量阶段，监管趋严，但海外市场持续增长。
• 投资建议：维持互联网传媒行业“买入”评级，关注内容精品化研发能力及IP储备丰富的公司。
• 推荐公司：
  • 腾讯控股：拥有《英雄联盟》《王者荣耀》等优质IP，具备持续产出高质量内容的能力。
  • 网易-S：旗下IP如《阴阳师》《梦幻西游》受众广泛，具有较高的可拓展性。
  • 三七互娱：在游戏出海方面表现突出，新品增量值得关注。

风险提示

• 版号监管风险：版号审批政策可能对游戏上线节奏和收入产生影响。
• 新游表现风险：新游未能达到预期表现可能影响公司业绩。
• 买量成本风险：广告投放成本上升可能压缩利润空间。
• 海外市场风险：海外市场拓展不及预期可能影响整体收入增长。

附录

• 分析师信息：

  • 付天姿，执业证书编号：S0930517040002，联系方式：021-52523692，邮箱：futz@ebscn.com
  • 联系人：王凯（wangkai8@ebscn.com）、赵越（zhaoyue1@ebscn.com）

• 资料来源：Wind，中国游戏产业研究院，伽马数据

• 相关研报：

  • 游戏出海跟踪研究报告（2022-04-22）
  • 游戏行业跟踪报告（2022-04-12）
  • 游戏行业跟踪报告（2021-01-06）
  • 游戏行业跟踪报告（2020-04-23）

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