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交通运输行业投资分析总结

核心内容概览

本报告分析了中国机械工程（CMEC）、中国铁建（CRCC）、中国远洋（COSCO）及深圳国际（Shenzhen International）四家公司在2014年上半年的财务表现及投资前景，并提供了相应的评级与目标价。

主要观点与关键信息

1. 中国机械工程（1829.HK） - 买入（BUY）

• 财务预测：预计2014年上半年净利润为11.9亿人民币，同比增长19%；经营性利润增长10%。
• 增长因素：人民币兑美元贬值带来汇兑收益，占净利润增长的约9%；阿根廷铁路项目落地，改善未来新签合同预期。
• 估值：目标价为HK$7.12，较当前股价上涨54.8%；2014年市盈率（PE）为6.2倍，2015年预计为5.1倍，2016年预计为4.4倍。
• 市净率（PB）：2014年为1.1倍，2015年预计为1.0倍，2016年预计为0.9倍。
• 评级：重申买入评级。

2. 中国铁建（1186.HK） - 增持（Outperform）

• 财务预测：预计2014年上半年净利润为55.3亿人民币，同比增长17%。
• 增长因素：对2014年全年铁路固定资产投资（FAI）目标8000亿人民币充满信心，尽管前五个月仅完成1525亿人民币（同比下降3.2%），但预计全年将实现21%的同比增长。
• 估值：目标价为HK$8.30，较当前股价上涨10.8%；2014年市盈率（PE）为6.3倍，2015年预计为6.1倍，2016年预计为6.1倍。
• 市净率（PB）：2014年为0.5倍，2015年预计为0.5倍，2016年预计为0.5倍。
• 评级：重申增持评级。

3. 中国远洋（1919.HK） - 增持（Outperform）

• 财务预测：预计2014年上半年净利润为亏损11.6亿人民币，但亏损幅度较2013年缩小；经营性亏损可能有所改善。
• 增长因素：受益于BDI（波罗的海干散货指数）的上涨趋势，以及运力增长放缓和铁矿石需求复苏。
• 估值：目标价为HK$3.56，较当前股价上涨10.2%；2014年市盈率（PE）为-7.2倍，2015年预计为43.6倍，2016年预计为26.1倍。
• 市净率（PB）：2014年为1.3倍，2015年预计为1.2倍，2016年预计为1.2倍。
• 评级：重申增持评级。

4. 深圳国际（152.HK） - 买入（BUY）

• 财务预测：预计2014年上半年净利润为13.6亿人民币，同比增长56%；剥离梅观高速业务将带来约6.5亿人民币净收入。
• 增长因素：受益于前海土地重划和深圳物流港向外扩张。
• 估值：目标价为HK$13.90，较当前股价上涨46.2%；2014年市盈率（PE）为5.7倍，2015年预计为8.0倍，2016年预计为7.3倍。
• 市净率（PB）：2014年为1.0倍，2015年预计为0.9倍，2016年预计为0.8倍。
• 评级：重申买入评级。

关键财务指标分析

中国机械工程（CMEC）

• 收入：预计2014年为25009.23亿人民币，同比增长16.7%。
• 净利润：预计2014年为2439.56亿人民币，同比增长24.4%。
• 每股收益（EPS）：2014年预计为0.5913元人民币。
• 经营现金流：预计2014年为4158.93亿人民币。
• 自由现金流（FCFF）：预计2014年为3222.98亿人民币。
• 自由现金流权益（FCFE）：预计2014年为2509.04亿人民币。

中国铁建（CRCC）

• 收入：预计2014年为607999.27亿人民币，同比增长3.6%。
• 净利润：预计2014年为11924.97亿人民币，同比增长14.2%。
• 每股收益（EPS）：2014年预计为0.96元人民币。
• 经营现金流：预计2014年为6077.16亿人民币。
• 自由现金流（FCFF）：预计2014年为77296.49亿人民币。
• 自由现金流权益（FCFE）：预计2014年为42240.49亿人民币。

中国远洋（COSCO）

• 收入：预计2014年为174502.78亿人民币，同比增长16.7%。
• 净利润：预计2014年为亏损1160亿人民币，但亏损幅度缩小。
• 每股收益（EPS）：2014年预计为-0.11元人民币。
• 经营现金流：预计2014年为-639.43亿人民币。
• 自由现金流（FCFF）：预计2014年为-8143.61亿人民币。
• 自由现金流权益（FCFE）：预计2014年为-3667.49亿人民币。

深圳国际（Shenzhen International）

• 收入：预计2014年为31623.87亿人民币，同比增长26.4%。
• 净利润：预计2014年为2954.10亿人民币，同比增长21.0%。
• 每股收益（EPS）：2014年预计为0.85港元。
• 经营现金流：预计2014年为6483.18亿人民币。
• 自由现金流（FCFF）：预计2014年为3392.77亿人民币。
• 自由现金流权益（FCFE）：预计2014年为2742.04亿人民币。

估值与盈利展望

中国机械工程（CMEC）

• PE：2014年为6.5倍，2015年为5.3倍，2016年为4.5倍。
• PB：2014年为1.19倍，2015年为1.04倍，2016年为0.90倍。
• 盈利增长：预计未来几年盈利将持续增长，且受益于人民币贬值。

中国铁建（CRCC）

• PE：2014年为6.26倍，2015年为6.10倍，2016年为6.10倍。
• PB：2014年为0.52倍，2015年为0.49倍，2016年为0.46倍。
• 盈利增长：受益于铁路建设加速，预计未来几年盈利将稳步提升。

中国远洋（COSCO）

• PE：2014年为-7.2倍，2015年为43.6倍，2016年为26.1倍。
• PB：2014年为1.30倍，2015年为1.20倍，2016年为1.20倍。
• 盈利增长：随着BDI回升，盈利有望改善，同时运力增长放缓也有助于提升盈利。

深圳国际（Shenzhen International）

• PE：2014年为5.7倍，2015年为8.0倍，2016年为7.3倍。
• PB：2014年为1.00倍，2015年为0.90倍，2016年为0.80倍。
• 盈利增长：预计未来几年盈利将保持增长，受益于土地重划和物流港扩张。

总结

本报告对交通运输行业的四家公司进行了详细分析，指出其在2014年上半年的财务表现及未来增长潜力。总体来看，人民币贬值、铁路建设加速、BDI回升及物流扩张是主要增长驱动因素。分析师对这些公司持积极态度，分别给予买入或增持评级，并提供了具体的目标价与估值信息。