20230528-德邦证券-策略周报_A股_乱纪元_之1999往事_25页_1mb

报告总结

投资要点

该报告指出大科技相对收益进入高波动阶段，建议关注市场调整后的投资机会。当前经济需求不足、价格下行、企业预期弱，政策支持需要加强。通过比较1999年A股市场，推荐在普林格周期复苏阶段配置权益和中游制造，聚焦超跌、政策受益和景气向上的大科技行业。

市场思考

回顾1999年，中国资本市场处于发展初期，个人投资者主导，机构占比低。经济在98H2回升但1999年GDP增速下降，货币宽松。美股1999年科技股牛市后崩盘，A股"519行情"分两波：第一波绩优股领涨，第二波轮动至绩差股，庄股盛行。

国内数据

交运高频指标小幅回升，工业生产腾落指数回落，显示部分行业改善，但整体工业放缓。

国际动态

美国经济稳健，物价和就业强劲，叠加加息预期上升。俄乌冲突持续，欧洲介入升级。美国Q1 GDP小幅上修，表明投资分项疲软。

资金流向

北向资金净流出，主要流入电子等板块；杠杆资金流入非银金融和银行，共识较强的行业包括建筑装饰、油气等。

行业配置建议

普林格周期复苏阶段，建议投资超跌、政策受益和景气向上的大科技领域，重点关注机械设备、电子、计算机、国防军工、通信和传媒行业。

风险提示

俄乌冲突、通胀、流动性收紧和疫情等超预期事件可能影响市场。