20260316-兴业证券-_兴证策略_若本周油价走强_应如何应对_4页_919kb

报告摘要

本文由兴业证券张启尧团队撰写，聚焦于若国际油价走强，投资者应如何应对。文章从当前地缘政治局势出发，分析油价上涨对市场的影响，并提出相应的投资配置建议。

油价走势分析
- 本周油价经历了30-40美金的跌幅，随后迅速回补至100美金/桶。
- 伊朗对高油价有较强诉求，而美国特朗普政府在中低油价下难以向伊朗妥协，导致油价仍有冲高的可能。
短期油价趋势
- 短期内，油价或继续冲高，市场对冲突烈度的交易逻辑仍占主导。
- 随着红海封锁、石油设施受损等预期逐渐发酵，风险溢价上行，油价可能进一步上涨。
中期油价趋势
- 中期来看，油价的顶部难以设限，但持续时间可能不足。
- 美国扩大冲突的成本收益比下降，政治利益和军事动机减弱，冲突或逐渐降级。
投资机会把握
- 若油价继续走强，投资者应关注谈判成功的预期，这可能成为油价高位后的下一个交易焦点。
- 建议关注与油价联动性强的行业，如能源替代和成本驱动型上涨板块。

油价上行受益逻辑	细分行业	3月以来涨幅(%)	2026E净利润增速(%)	近五年PB分位数(%)	龙一	龙二	龙三
直接增厚利润	油服工程	5.43	14.44	99.26	石化油服	海油发展	海油工程
	炼化及贸易	-0.15	11.76	83.84	中国石油	中国石化	恒力石化
	油运	0.84	25.07	98.10	招商轮船	中远海能	招商南油
	能源及重型设备	-5.35	35.84	98.88	杰瑞股份	中创智领	国机重装
能源替代	煤炭	9.02	15.33	91.65	中国神华	陕西煤业	中煤能源
	燃气Ⅱ	2.40	-2.43	93.88	新奥股份	九丰能源	深圳燃气
	煤化工	32.21	29.23	84.88	宝丰能源	鲁西化工	华谊集团
	电网设备	2.54	18.24	99.50	国电南瑞	特变电工	中国西电
	风电设备	9.05	89.75	79.30	金风科技	大金重工	明阳智能
	光伏设备	4.32	487.56	51.69	阳光电源	隆基绿能	德业股份
	大豆	5.21	-51.61	55.62	金龙鱼	北大荒	农发种业
成本驱动型上涨	农化制品	2.22	27.24	77.40	盐湖股份	华鲁恒升	云天化
	种植业	5.81	22.65	75.66	北大荒	隆平高科	苏垦农发