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LPG周报核心内容总结

一、综合分析与交易策略
估值与成本端：近期原油受地缘风险支撑价格震荡偏强，海外天然气价格先扬后抑，丙烷美金价格小幅上涨，成本端支撑有限。国内炼厂利润稳定，主营炼厂开工平稳，地炼开工环比回升预期较强，供需或逐步改善。进口方面，进口利润疲软，港口库存维持高位，国内需求疲软，进口市场压力较大。

短期价格走势：短期油价预计宽幅震荡，LPG现货价格对油价贴水弱势运行，价格上涨动力有限，预计LPG盘面价格震荡偏弱。中长期需关注中美贸易摩擦对进口丙丁烷的影响。

交易策略：

• 单边：震荡偏弱
• 套利：观望
• 期权：累计沽策略继续持有

二、核心逻辑分析

1. 供应端：炼厂开工稳中有升，支撑供应增长。
2. 需求端：燃烧需求持续走弱，化工需求偏差维持低位。
3. 进口与利润：进口利润倒挂严重，进口套利空间关闭，国内终端需求不及预期，对价格形成明显压制。

三、数据追踪

1. 炼厂开工率稳步回升。
2. 燃烧需求环比下降，PDH与MTBE开工率均有下滑，反映化工需求疲软。
3. 现货价格区域性差异明显，部分市场供应增加带动价格弱势，整体价格波动有限。
4. 仓单数量持续增加但低于往年同期，基差走强，主力月价差倒挂略显偏弱。
5. 进出口方面受原油支撑不力、需求增速放缓，进口利润倒挂，牵制国际价格。

四、市场展望
LPG基本面中性偏弱，供需小幅收紧信号不足，短期关注仓单与基差变化，等待下游需求旺季传导。中美贸易摩擦或影响进口方面，但短期难以释放明确利好。总体建议偏空思路，仍以区间震荡偏弱运行为主，依策略择机参与。