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报告摘要

银河资本市场内参总结

核心内容概览

本期《银河资本市场内参》围绕A股市场及全球资本市场的热点话题，分析了深港通开通、养老基金入市、证券市场波动、投资策略、债市动态、汇市变化、期货期权市场以及理财市场等多方面内容。整体呈现了市场在政策推动、资金流动、行业轮动和外部不确定性因素下的复杂变化。

主要观点与关键信息

【热点透视】

深港通开通预期增强
深港通预计在11月中下旬开通，将为外资投资A股市场打开第五大通道，有助于提升市场风险偏好，吸引约400亿美元的长期配置资金进入A股市场。
- QFII近期增额明显，三季度持股市值达1225.23亿元，同比增长12.34%。
- 外资机构调研热情高涨，四季度以来调研79家A股公司，集中在电子、机械设备、计算机等行业。
3000亿元养老基金入市在即
养老基金计划年内组织第一批委托省份与社保基金理事会签订合同，首批托管规模预计在2000亿至3000亿元之间。
- 养老基金入市将主要配置于防御性板块（如医药、食品饮料）及有业绩支撑的成长性板块（如TMT大市值龙头股）。
- 养老基金的逐步入市将改善A股投资者结构，推动市场形成价值投资观念。

【证券市场】

妖股活跃，市场热情未减
虽然传统炒作逻辑（如高送转）未兑现，但市场依然活跃，妖股频出。
- 建议投资者控制仓位，警惕日线级别顶背驰的出现。
- 当前市场可能处于ABCXABC调整浪的第二阶段，需警惕后续可能的下跌趋势。
标普500指数创36年连续下跌纪录
标普500指数连续9天下跌，为1980年以来首次。但跌幅较小，仅为历史第二小。
- 分析师认为，此轮下跌可能是买点，未来6-12个月仍有望上涨。
- 大选不确定性引发市场波动，但不构成熊市信号。

【投资策略】

中金：2017年A股有望实现个位数收益
2017年A股全年预计收益在个位数区间，结构性机会将优于2016年。
- 建议精选大消费板块（医药、TMT、教育、物流等）以及受政策支持的周期性板块（如国企改革、5G、军工等）。
- 需低配地产及部分结构性低迷行业（如零售、航运）。
煤炭股估值修复有望延续
煤价持续上涨带动煤企业绩回暖，多家公司预告2016年扭亏为盈。
- 煤炭股受供给侧改革、国企改革等因素推动，短期仍有估值修复空间。
- 机构认为，短期煤价可能高位震荡，12月或有进一步上涨可能。

【债市动态】

资金面有所回暖，收益率分化
央行通过MLF操作释放流动性，资金利率整体下行，但跨年资金仍偏紧。
- 短期债券收益率下行，长期品种收益率上行。
- 分类监管政策对房地产和产能过剩行业公司债形成限制，需警惕相关企业的信用风险。

【汇市聚焦】

美国大选引发“恐慌指数”上升
不论特朗普或希拉里胜出，市场波动都难以避免，CBOE VIX指数两周内上涨65%。
- 市场对特朗普政策的不确定性感到担忧，但历史数据显示，连续下跌后市场仍有望反弹。
- 若希拉里胜选，可能面临国会调查和赦免令等不确定性因素。

【期货期权】

黄金应成为投资组合的标配
投资者不应忽视黄金配置，建议配置比例为2%-5%。
- 央行正在增持黄金，减少美债持有，反映对黄金的重视。
- 中国黄金市场发展迅速，黄金销售是国家支持的项目，有助于提升黄金的资产配置价值。
期指冲高回落，短期蓄力整理
上证50、IH、IF、IC等期指主力合约全线收跌，市场短期偏向保守。
- 市场在3140点附近面临抛压，但未出现明显抛压迹象。
- 建议短期采取区间操作，关注年线、3100点等支撑位。

【理财广角】

银行理财收益持续下滑
2016年以来，银行理财收益率持续下降，行业均值已跌破3.7%。
- 高收益理财产品稀缺，建议投资者选择中长期产品锁定收益。
- 保守型投资者应避免净值类及结构性理财产品，优先选择风险等级为一级和二级的产品。

【深度观察】

梅雁吉祥股价过山车现象
梅雁吉祥因股权结构不明确，屡次因大机构入主而引发股价波动。
- 证金公司曾为第一大股东，后清仓，股价下跌。
- 恒大保险短暂成为第一大股东后又迅速减持，导致股价暴跌。
- 公司治理结构缺乏稳定性，需考虑制度调整以保护中小投资者利益。

总结

本期内参全面覆盖了A股市场及全球资本市场的关键动态，强调政策利好（如深港通、养老基金入市）对市场信心的提振作用，同时指出市场仍面临波动压力，尤其是外部不确定性（如美国大选）和内部结构性问题（如股权结构不稳定）的影响。
投资策略上，建议关注价值投资和政策驱动板块，控制仓位，防范市场风险。
市场参与者需密切关注资金面变化、行业走势以及政策动向，以把握结构性机会。

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