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证券研究报告总结（2018年8月24日）

核心内容概览

本报告总结了2018年8月24日的证券市场动态，涵盖行业与公司分析、市场指数表现、大宗商品价格、外汇商品价格、融资融券交易数据、新股发行动态及本周限售股解禁明细等。

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行业与公司分析

安科生物 (300009)

• 业绩表现：2018年半年度收入6.3亿元，同比增长40%；归母净利润1.3亿元，同比增长12%；扣非后归母净利润1.2亿元，同比增长25%。
• 主要亮点：
  • 生长激素产品线持续快速增长，预计全年增长30%以上。
  • 水针剂型已进入优先审评，有望下半年获批上市，预计可借助现有销售渠道快速放量。
  • CAR-T细胞治疗临床有望下半年获批，产业化进度领先，已有20多例临床研究，缓解率达92%。
• 盈利预测与评级：预计2018-2020年EPS分别为0.38元、0.52元、0.74元，对应PE分别为43倍、31倍、22倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：生长激素收入增速或低于预期；新产品获批进度或低于预期；CAR-T研发进度或低于预期；市场估值波动风险。

华润三九（000999）

• 业绩表现：2018年上半年营业收入64.7亿元，同比增长29.5%；扣非净利润7.7亿元，同比增长11.7%。
• 主要亮点：
  • OTC产品线丰富，品牌价值高，999品牌在中药口碑中领先。
  • 与赛诺菲合作，拓展健康消费品市场。
  • 处方药板块产品结构优化，中药注射剂收入占比降至8%，配方颗粒业务增长较快。
• 盈利预测与评级：预计2018-2020年EPS分别为1.53元、1.76元、2.03元，对应PE分别为17倍、15倍、13倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：产品销售或不达预期；市场拓展或不达预期。

华新水泥 (600801)

• 业绩表现：2018年上半年营业收入118.8亿元，同比增长26.8%；归母净利润20.7亿元，同比增长184.1%。
• 主要亮点：
  • 水泥销售均价提升是业绩增长主因，综合毛利率提升约12个百分点。
  • 华中和西南地区基建投资增速较好，对公司业绩形成支撑。
  • 长期看，水泥均价有较大上升空间，公司业绩弹性足。
• 盈利预测与评级：预计2018-2020年EPS分别为3.07元、3.69元、4.05元，上调2018年业绩至46亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：水泥行业错峰限产不及预期；基建投资和地产投资增速大幅下滑。

海螺水泥 (600585)

• 业绩表现：2018年上半年营业收入457.4亿元，同比增长43.4%；归母净利润129.4亿元，同比增长92.7%。
• 主要亮点：
  • 量价齐升，综合毛利率提升11.86个百分点。
  • 下半年水泥价格仍维持高位，业绩确定性高。
  • 公司作为行业龙头，国内稳定，长期看好海外拓展。
• 盈利预测与评级：预计2018-2020年EPS分别为5.33元、5.68元、6.02元，上调2018年归母净利润至282.5亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格大幅上涨；基建和地产投资增速大幅下滑；错峰限产不及预期；海外项目拓展不及预期。

九阳股份（002242）

• 业绩表现：2018年上半年营收36.4亿元，同比增长11.3%；归母净利润3.7亿元，同比增长2.4%；扣非后归母净利润2.9亿元，同比下降8.4%。
• 主要亮点：
  • 营收增长提速，各品类稳健增长。
  • 营销投入加大，广告投放与代言人合作提升品牌影响力。
• 盈利预测与评级：调整EPS为0.99元、1.16元、1.39元，给予2018年20倍估值，目标价19.8元，维持“增持”评级。
• 风险提示：原材料价格波动；新产品拓展不及预期。

老板电器（002508）

• 业绩表现：2018年上半年营收35亿元，同比增长9.4%；归母净利润6.6亿元，同比增长10.5%。
• 主要亮点：
  • 厨电行业遇冷，但公司市占率保持行业第一。
  • 新品类如嵌入式蒸汽炉增长迅猛，非烟灶消品类占比提升。
  • 渠道布局持续完善，电商和工程渠道表现良好。
• 盈利预测与评级：下调EPS至1.77元、2.09元、2.48元，给予2018年16倍估值，目标价28.32元，下调至“增持”评级。
• 风险提示：新产品或拓展不力；原材料价格波动；房地产终端销量大幅波动。

洪城水业（600461）

• 业绩表现：2018年上半年营收22.5亿元，同比增长49.4%；归母净利润1.6亿元，同比增长31.2%。
• 主要亮点：
  • 燃气业务快速增长，水价上调预期强。
  • 供排水业务稳健增长，燃气销售增速亮眼。
  • 南昌市水价调整工作小组成立，预计2018年底水价上调，带来利润增厚。
• 盈利预测与评级：预计2018-2020年EPS分别为0.40元、0.49元、0.56元，对应PE15、12、11倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：水价提价失败或不及预期；燃气业务市场拓展不及预期。

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市场指数表现

• 沪深300：收盘3,320.03，涨幅0.36%，年初至今-17.63%。
• 上证综指：收盘2,724.62，涨幅0.37%，年初至今-17.61%。
• 深证成指：收盘8,501.39，涨幅0.55%，年初至今-23.00%。
• 中小板指：收盘5,876.37，涨幅0.59%，年初至今-22.22%。
• 创业板指：收盘1,455.50，涨幅1.11%，年初至今-16.95%。
• 海外指数：道琼斯工业、标普500、纳斯达克、伦敦富时100、日经225、恒生指数均呈现不同程度的涨跌。

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大宗商品价格

• 波罗的海航运：收盘1,735.00，净跌1.00%。
• NYMEX 原油：收盘68.11，净涨2.04%。
• COMEX 黄金：收盘1202.5，净跌0.20%。
• LME 铝、铜：收盘2214、7109，净涨0.00%。
• CZCE 动力煤：收盘616.2，净涨0.60%。
• DCE 焦炭、SHFE 螺纹钢：收盘2504.5、4280，净跌105.50%、54.00%。
• CBOT 黄豆、小麦、玉米：收盘869.4、545.4、367.4，净跌13.00%、1.60%、5.80%。

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外汇商品价格

• 美元指数：95.10，净跌0.16%。
• 美元/人民币：6.8367，净涨0.0096%。
• 欧元/人民币：7.9195，净涨0.0149%。
• 欧元/美元：1.1597，净涨0.0027%。
• 美元/日元：110.55，净涨0.262%。
• 英镑/美元：1.2909，净涨0.0014%。
• 美元/港币：7.8494，净涨0.00%。

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融资融券交易数据

• 2018年8月22日：沪深两融余额8,648.24亿元，融资余额8,574.92亿元，融券余额73.32亿元。
• 2018年8月21日：沪深两融余额8,666.84亿元，融资余额8,592.37亿元，融券余额74.46亿元。
• 2018年8月20日：沪深两融余额8,693.88亿元，融资余额8,621.60亿元，融券余额72.27亿元。

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新股发行动态

• 永新光学：申购代码603297。
• 雅运股份：申购代码603790。
• 捷昌驱动：发行股数3,020万股，发行价29.17元。
• 长沙银行：发行股数34,215.54万股，发行价7.99元。

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本周限售股解禁明细

• 主要解禁公司：厚普股份、金石东方、旗滨集团、三川智慧、跨境通、科大智能、齐翔腾达、麦迪电气、华鹏飞、星徽精密、时代万恒、云图控股、星网锐捷、东华能源、胜宏科技、中宠股份、皇马科技、千金药业、华西股份、英洛华、川恒股份、数字认证等。
• 解禁数量：从20万股至83,568.76万股不等。
• 解禁比例：从0.05%至186.32%不等。

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投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅10%至20%之间。
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间。
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅-10%以下。
• 行业评级：
  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%至5%之间。
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

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重要声明

• 本报告数据来源于合法合规渠道，分析基于分析师职业理解。
• 报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议。
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