> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 券商龙头一季度大赚百亿，炸裂业绩激活整个板块！估值修复行情或将出现 ## 核心内容概述 2026年第一季度，券商行业迎来业绩爆发，头部券商如中信证券、国泰君安、华泰证券等均实现显著增长。在A股市场持续上涨的背景下，券商板块的盈利能力大幅提升，推动了市场对行业的重新评估。尽管券商板块估值持续回落，但在业绩支撑和行业整合的背景下，估值修复行情或将出现。 ## 主要观点 - **券商龙头业绩亮眼**：中信证券2026年一季度营收达231.55亿元，同比增长40.91%；归母净利润为102.16亿元，同比增长54.6%。2025年全年，中信证券归母净利润突破300亿元，成为行业增长的典范。 - **行业整体增长显著**：2025年，150家证券公司合计实现营收5411.71亿元，同比增长19.9%；净利润2194.39亿元，同比增长31.2%。 - **核心业务贡献突出**：证券投资收益（含公允价值变动）成为行业最大收入来源，占比达34.2%；代理买卖证券业务净收入同比增长42.2%，成为第二大收入来源。 - **自营业务表现强劲**：2025年，券商自营业务收入显著增长，成为利润增长的重要驱动力。 - **行业估值处于低位**：截至2026年4月10日，证券公司指数PE-TTM仅为14.65倍，显著低于近五年估值中位数19.94倍，显示出估值修复的潜力。 - **行业整合持续推进**：多家券商正在推进并购重组，如东吴证券收购东海证券、中金公司吸收合并东兴证券和信达证券等，这些动作有望优化行业格局，提升投资吸引力。 ## 关键信息 ### 业绩表现 - **中信证券**： - 2026年一季度营收：231.55亿元（+40.91%） - 2026年一季度归母净利润：102.16亿元（+54.6%） - 2025年全年归母净利润：300.76亿元（+38.6%） - **2025年行业整体表现**： - 营收总额：5411.71亿元（+19.9%） - 净利润总额：2194.39亿元（+31.2%） - **主要业务收入**： - 证券投资收益（含公允价值变动）：1853.24亿元（+6.5%） - 代理买卖证券业务净收入：1637.96亿元（+42.2%） - 利息净收入：646.87亿元（+20%） - 证券承销与保荐业务净收入：337.11亿元（+13.7%） - 资产管理业务净收入：238.87亿元（-0.3%） ### 头部券商利润情况 - **2025年归母净利润超120亿元的券商**： - 中信证券、国泰君安、华泰证券、广发证券、中国银河、招商证券、东方财富等 - **净利润超90亿元的券商**： - 中金公司、申万宏源、中信建投 - **净利润增长显著的券商**： - 国联民生：净利润增长4.05倍 - 湘财证券：净利润增长3.25倍 - 国泰君安：净利润增长1.1倍 - 中金公司、申万宏源、方正证券、国海证券、华鑫股份等：净利润增速均超过50% ### 行业整合动态 - **东吴证券收购东海证券**：计划通过发行A股股份收购东海证券超15亿股股份，获得控股权。 - **中金公司吸收合并东兴证券、信达证券**：2025年11月发布重组公告。 - **国泰君安与海通证券合并**：2024年9月发布重组公告。 ## 未来展望 券商行业在2026年一季度表现出强劲的盈利能力，但估值仍处于低位。随着市场持续上涨和行业整合的推进，券商板块有望迎来一轮估值修复行情，吸引更多投资者关注。