20241028-东吴证券-和邦转债_双甘膦领域的龙头_11页_522kb

和邦转债分析总结

和邦转债（代码113691SH）于2024年10月28日开始网上申购，发行规模达4600亿元，募集资金主要用于广安必美达生物科技年产50万吨双甘膦项目。债底估值为9755元，到期收益率YTM为241%，评级AA/AA，转股期从2025年5月1日开始，至2030年10月27日结束，初始转股价2元/股。纯债价值较高，债券保护较好，但转股溢价率为-431%，对正股价格波动敏感。

和邦生物作为公司正股，化学、农业和光伏产业协同发展，复合营收增速达10.27%，净利润增速25.53%。2023年受产品价格下跌影响，净利润同比下降66.29%，但毛利率和净利率总体稳定。公司依托资源循环产业链，稳居全球双甘膦龙头地位。

投资建议：预计转债上市首日价格区间为12367元至13777元，转股溢价率约25%，建议积极申购，网上中签率预计0.0214%。风险提示包括正股波动、机会成本、违约和转股溢价压缩等。申购前需关注市场风险，并参考公司财务数据变化。