20240422-宏源期货-黑色金属周报（钢材）_利好兑现_短期承压_32页_2mb

钢材市场价格与供需分析总结

1. 价格表现

   • 上周国内钢材价格低位反弹：上海螺纹至3590元（+160），唐山螺纹至3580元（+60）；上海热卷至3810元（+100），天津热卷至3740元（+90）。
   • 成品端利润承压：螺纹长流程现金含税成本3475元，平电利润-137元；热卷长流程利润3275元。
   • 废钢价格回升：张家港报价2500元/吨，环比涨30元/吨，铁废价差收窄至-75元，趋势保持稳定。

2. 供需格局

   • 产量与需求：五大品种钢材产量环比增426万吨，表观需求环比降461万吨，消费农历同比降155%；热卷日产237万吨，环比产量增加，表需低于预期。
   • 库存变动：厂库降3878万吨，社会库存降6036万吨，总库存降幅超6371万吨，库存在去库窗口期仍以降为主。

3. 风险研判

   • 利好兑现：前期利好因素逐渐消化，需求未显著改善，成本端压力加大，螺纹主力升水结构显短期上涨动能不足，追高风险增加。
   • 成本结构影响：长流程利润承压，电炉利润有所修复，成本差异导致板块分化，钢价反弹空间受限。

4. 数据动态

   • 宏观数据：1-3月粗钢产量同比-19%，生铁累计产量同比-29%，月均数据印证行业产能收缩趋势。
   • 市场情绪：热卷出口利润亏损扩大，内需稳中偏弱，国内产需矛盾短期难以形成集中突破。

结论：

短期黑链价格承压，成材价格反弹基础薄弱，需求弹性不足与成本压力迫近相互制衡，建议短期谨慎观望，中线关注宏观数据与政策指引联动。