20131206-东北证券-石化行业_2014年投资策略报告-改革预期提升行业活跃度_27页_1mb

石化行业2014年投资策略报告总结

核心内容

本报告为2014年石化行业投资策略分析，主要围绕2013年行业回顾及2014年行业展望展开。报告指出，2014年将是石化行业改革的重要一年，行业景气度有望上升，国际原油价格将略高于2013年，炼油毛利继续回升，下游化工业务盈利水平也将有所增长。

主要观点

• 行业整体表现：2013年1~9月，石化行业各细分领域主营业务收入和利润均呈现不同程度的同比增长，其中基础化学原料制造业增长最为显著。
• 原油市场：国际原油价格基本稳定，国内成品油新定价机制运行平稳，带动炼油毛利上升。我国原油对外依存度继续上升，但原油产量保持小幅增长。
• 天然气市场：天然气产业持续发展，产量和进口量均快速增长，价格机制改革带来利好，行业景气度逐步提升。
• 化工市场：化工行业景气度小幅回升，部分产品如合成树脂、合成橡胶、合成纤维单体等表现良好，但合成纤维单体仍处于亏损边缘。
• 设备制造业：石油钻采设备制造业和炼油化工设备制造业均保持较高增长，行业盈利水平稳步提升。
• 重点公司分析：
  • 中国石化：作为行业龙头，公司业绩稳步增长，炼油和化工板块盈利提升，具备较高的投资价值。
  • 中国石油：公司业务结构均衡，油气产量稳定，天然气业务前景广阔，但炼油和化工板块表现欠佳。
  • 常宝股份：公司产品在高端能源管材领域具有较强竞争力，未来成长性良好。
  • 中海油服：作为国内最大的海上油田服务企业，公司具备较强的市场竞争力和技术优势，发展前景广阔。
  • 深圳燃气：受益于天然气市场发展，公司处于有利位置，未来成长性可期。
  • 陕天然气：公司在陕西天然气市场具有较强优势，但需通过并购拓展城市燃气市场。
  • 蓝科高新：公司作为换热器行业龙头，技术领先，未来在LNG储存设备等领域具备较大发展潜力。

关键信息

2013年行业数据

2013年利润数据

2014年行业预测

重点公司业绩预测

风险提示

• 本报告数据来源于主流媒体和权威机构，不构成直接的投资建议。
• 公司相关分析请参阅作者的其他报告。
• 原油价格过高、汽柴油价格不到位、成本上升等是潜在的风险因素。

投资机会

• 中国石化、中国石油、中海油服：估值处于历史低位，基本面向好，投资机会显现。
• 深圳燃气、陕天然气：天然气产业末端，随着产能扩张，成长性良好。
• 常宝股份、蓝科高新：受益于石油和石化装备制造业的良好发展机遇，值得长期关注。

总结

本报告对2013年石化行业进行了全面回顾，并对2014年行业前景进行了预测。整体来看，石化行业在2014年有望迎来改革带来的景气度上升，国际原油价格略高于2013年，炼油毛利继续回升，下游化工业务盈利水平也将有所增长。重点公司如中国石化、中国石油、中海油服等具有较高的投资价值，而深圳燃气、陕天然气、常宝股份和蓝科高新也值得长期关注。报告强调了行业改革的重要性，并指出公司在行业中的不同定位和增长潜力。