20220711-中财期货-鸡蛋投资策略半年报_供需利好_下半年蛋价仍或有上涨预期_8页_870kb

鸡蛋市场供需分析与下半年行情展望

核心内容

本报告分析了2022年下半年鸡蛋期现货市场走势，指出在供需双利好背景下，鸡蛋价格仍有上涨预期。主要逻辑包括季节性消费提振、存栏偏低、疫情缓解及饲料成本上升等因素，综合判断09合约价格有望企稳回升。

主要观点

1. 市场走势回顾

• 现货市场：2022年二季度以来，鸡蛋价格处于近五年同期最高水平，但呈现倒“V”型走势，产区均价从4.60元/斤降至4.10元/斤，销区均价同样下降。
• 期货市场：鸡蛋09合约价格在4464点，处于中等位置，整体呈现近强远弱走势，交割月前的合约价格重心下移。

2. 下半年行情展望

• 供需双利好：三季度蛋价有望突破上半年高点，涨至年内高位。
• 存栏偏低：全国在产蛋鸡存栏量同比下降0.85%，供应偏紧。
• 需求回升：高温导致蛋鸡产蛋率下降，叠加中秋、国庆双节提振，需求由弱转强。
• 成本支撑：玉米、豆粕价格上行，饲料成本处于近五年高位，对蛋价形成支撑。

3. 价格预测

• 预计鸡蛋指数运行区间为【4200-5000】。
• 09合约预计在7月中上旬逐步上涨，8月下旬有望超越4月份高点，9月中旬后虽需求减弱，但供应支撑下跌幅有限。

关键信息

期货合约分析

• 09合约：当前价格为4464点，预计未来将受需求提振和成本支撑影响，有望上涨。
• 08合约：价格为4818点，与09合约价差为-354，显示远月合约承压。

存栏与供应分析

• 在产蛋鸡存栏：5月底约为11.78亿只，环比微增，但同比减少0.85%。
• 淘汰鸡与新开产：三季度理论淘汰鸡出栏总量为25641万羽，新开产蛋鸡总量为25036万羽，存栏微降，供应偏紧。

饲料成本分析

• 玉米与豆粕：价格分别上涨至2.65元/公斤和4.08元/公斤，饲料成本上升至3.55元/斤。
• 成本支撑减弱：下半年饲料成本压力将有所缓解，但整体仍维持高位。

策略推荐

• 逢低做多鸡蛋09合约，建议在4300点之下建仓。

风险提示

1. 疫情反复：秋冬季疫情规模性爆发可能影响需求。
2. 饲料成本异常下行：若玉米、豆粕价格大幅回落，将削弱成本支撑。
3. 系统性资金投机活跃：可能引发价格波动。

重点关注

• 猪肉价格反弹：作为鸡蛋替代品，可能影响淘汰鸡价格及淘汰节奏。
• 物流情况：南方雨季可能对物流造成扰动，影响短期行情。
• 淘汰鸡日龄及冷库蛋出库：影响供应端变化，需密切关注。
• 远月合约：01和05合约的存栏及淘汰进度仍是关键变量。

市场驱动因素

估值状态

总结

鸡蛋市场在下半年面临供需双利好，预计价格将逐步上涨，09合约有望企稳回升。但需警惕疫情反复、饲料成本异常下行及资金投机活跃等风险因素。建议投资者在价格回调时逢低做多，重点关注猪肉价格、物流情况及淘汰鸡进度等关键变量。