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棉花期货日报总结

核心内容概述

本报告为2026年3月3日棉花期货的日报分析，由研究员游镇齐撰写，涵盖期货市场走势、现货市场动态、影响因素及行情展望等内容。整体市场呈现“期价弱、现货稳、情绪冷”的结构性平衡状态。

1. 期货市场表现

• 主力合约：CF2605合约当日收盘价为15,255元/吨，下跌0.03%（-5元/吨），结算价为15,185元/吨。
• 价格波动：当日开盘价15,200元/吨，最高价15,260元/吨，最低价15,100元/吨。
• 交易数据：
  • 成交量：395,457手
  • 成交额：300.21亿元
  • 持仓量：778,613手，较前一交易日减少15,900手。

2. 现货市场情况

• 基差表现：CF2605合约当日基差为1,408元/吨，基差率为8.47%，与前一交易日基本持平。
• 现货价格：尽管期货价格贴水现货，但现货价格未明显松动，显示市场对近月交割资源的充裕预期未完全兑现。
• 下游需求：节后下游纺织企业复工加快，原料补库需求释放，支撑现货价格稳中有升。

3. 主要影响因素分析

国际棉价承压

• ICE棉花5月合约：收盘价为64.59美分/磅，较前日下跌1.55%。
• 影响因素：美元指数走强及避险情绪升温对国际棉价形成压制，间接影响国内市场情绪。

政策预期支撑

• 美国关税调整：对华棉纺品关税结构优化，综合税率下降，增强中国出口竞争力。
• 市场预期：市场对下半年外需改善形成积极预期，对棉花价格构成一定支撑。

产业链利润传导受阻

• 棉纱价格：虽有小幅上调，但实际成交偏弱。
• 传导不畅：成本未能有效向下游传导，纺企利润空间受限，抑制原料采购积极性。

4. 行情展望

• 短期趋势：CF2605合约预计将继续处于区间震荡状态。
• 上行压力：
  • 空头持仓占优
  • 注册仓单持续累积
  • 国际棉价疲软
• 下行支撑：
  • 现货价格具有刚性
  • 库存处于低位
• 市场结构：当前市场波动主要由资金持仓结构与交割预期主导，缺乏明确的趋势性驱动。

风险提示

• 信息风险：本报告所引用的数据和资讯来源于公开资料、第三方数据或调研结果，可能存在不完整或不准确的情况。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，国金期货对报告内容及最终操作不作任何担保。
• 责任声明：国金期货不对投资者因使用本报告内容所导致的损失承担任何责任。
• 风险提示：期市有风险，入市需谨慎！

研究员信息

• 姓名：游镇齐
• 从业资格号：F3012673
• 投资咨询从业证书号：Z0012990

附图说明

• 图1：棉花主力合约分时图，数据来源为wh6及国金期货研究所。
• 图2：未提供具体说明，但为报告中附加的图片，可能用于辅助说明市场走势或相关数据。