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白糖产业周报 2025/08/24

市场信息

国内市场

• 现货报价：南宁6000元/吨，昆明5770-5940元/吨。
• 进口数据：7月进口食糖74.43万吨（环比+75.29%，同比+76.44%），其中巴西64.44万吨；进口糖浆及预混粉15.97万吨（同比下降6.86万吨，环比新高）。

国际市场

1. 巴西8月首周出口糖109.4万吨，日均18.23万吨（同比增长2%）。
2. 印度计划10月新榨季允许食糖出口，因甘蔗种植面积（截至8月1日：573.1万公顷）高于去年同期。
3. Unica数据：巴西中南部7月下旬甘蔗压榨量同比降2.66%、产糖降0.8%（制糖比54.1%）。
4. 印度气象与降雨情况：北方邦、泰米尔纳德邦降雨偏少，部分下调产量预期。

观点

• 国内郑糖震荡偏强，核心逻辑在于国产糖库存低位与广西新榨季减产预期。
• 国际方面，巴西减产趋势显著（干旱致含糖率极低，乙醇竞争导致制糖比高企），但印度产量虽预期大增，实际或受降雨不及影响。
• 市场抛压动力不足，短期可能交易巴西和印度/泰国的减产预期。
• SR01合约走势强劲，或开启较大级别行情，关注价格突破。

价格及基差

• 郑糖主力SR01收盘价5670元/吨，国内基差有所回落。
• 郑糖与国际ICE价差整体偏大，进口利润处于低位（巴西配额内外利润均为负值，泰国配额外亦为负）。

总结提示

短期单边做多机会存在，需关注基本面变化（特别是印度降雨、巴西压榨进度、进口糖冲击等），中长期警惕库存积累风险。