20210824-国信证券-中控技术-688777.SH-2021中报点评_营收增长超预期_重大项目不断突破_5页_1mb

中控技术（688777）2021年中报点评总结

核心内容概述

中控技术在2021年上半年实现了显著的营收和利润增长，整体表现超出市场预期。公司专注于工业自动化与智能制造领域，通过多元化产品组合和重大项目突破，持续扩大市场份额。尽管毛利率有所下降，但净利率保持稳定，显示出公司在收入结构优化和成本控制方面的成效。分析师维持“买入”评级，并上调了盈利预测。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年上半年公司实现收入18.33亿元，同比增长51.27%，超出此前预告上限。归母净利润为2.11亿元，同比增长52.83%；扣非归母净利润为1.57亿元，同比增长47.35%。
• 收入结构变化：毛利率下降主要由收入结构变化引起，尤其是S2B业务的快速发展，带动了低毛利率业务的收入增长。
• 重大项目突破：公司中标多个标杆项目，涵盖自动化控制系统、自动化仪表及工业软件，逐步向智能制造整体解决方案转型。
• 研发投入加大：公司在工业互联网、数字孪生平台等前沿领域持续加大研发投入，以支持未来业务增长。
• 盈利预测上调：基于中报收入超预期，公司2021-2023年收入预测由39.62/49.29/60.71亿元上调至41.15/52.11/64.94亿元，增速分别为30% / 27% / 25%。归母净利润预测为5.69/7.03/8.64亿元，维持“买入”评级。
• 财务指标变化：公司经营活动现金流为-3.52亿元，主要受存货采购增加影响。公司资产负债率上升，但整体财务状况稳健。

关键信息

股票数据

盈利预测与财务指标

财务预测与估值（单位：百万元）

分产品收入及毛利率

风险提示

• 行业投资下滑风险：石油化工等行业投资可能受到宏观经济波动的影响。
• 工业软件落地不及预期：工业软件在实际应用中的推进速度可能影响公司业绩。

投资建议

维持“买入”评级，预计公司未来三年业绩将持续增长，具备良好的投资价值。